內地霧霾情況嚴重，若要從根本解決問題，「煤改氣」的步伐勢要加快，天然氣價格市場化也是大勢所趨，料燃氣價格將逐步提升，相關股份前景可看高一線。新奧能源（02688）主攻下游業務，天然氣銷量增長不俗，可逢低收集。

燃氣股數據比較（港元）

發改委早前召開會議，認定造成大規模霧霾污染的最大元兇是煤炭等化石能源，故各地將逐步以燃氣代替煤炭，如北京計劃於一七年將所有燃煤機組全部撤換。法巴早前發表報告指，內地天然氣滲透率仍低，估計二○一○至二○三○年的天然氣消耗複合增長達8.5至9%。

雖然發改委已否認天然氣會大幅漲價，但市場相信價格上升只是時間問題。而為了確保天然氣供應足夠，當局計劃加快發展內蒙至北京的煤轉氣項目，以及考慮按季節調整燃氣價格等。

於本港上市的燃氣股，北京控股（00392）及華潤燃氣（01193）均具官方背景，其中北控除經營燃氣業務外，也從事啤酒及水務業務，亦持有中國燃氣（00384）逾兩成權益，而中燃則在內地23個省擁有208個管道燃氣專營權。

受惠氣價上調

中長線來看，燃氣價格上調的機會較大，對燃氣供應商屬利好消息。從事燃氣接駁、管道燃氣銷售及汽車加氣站的新奧能源，一三年首三季天然氣銷量按年升逾兩成至約37.3億立方米，居同業領先水平，去年七月公司曾提高天然氣城市門站價格，且在一五年前計劃每年增加30座壓縮天然氣站，料未來三年產能將迅速擴張。

若以一四年度預測市盈率計算，新奧僅與華潤燃氣估值相若；但以一二年度股東回報率來看，新奧則高達17.1%，可謂同業之冠。假設天然氣銷售量保持逾兩成增長，有券商估計新奧的股東回報率可升至22%，建議待股價回落至56元以下可分注吸納。