內銀搶攻電商世界

在○五年，全球只創造出130Exabytes（即EB，1EB等於10億GB）數據；在一五年，數據量料升至7,910EB，十年間翻60倍，很大程度拜社交網絡及網購所賜。民生銀行（01988）與阿里巴巴集團的戰略合作，就是看中後者的數據挖掘能力，合作範圍包括資金清算及結算、信用卡及直銷銀行等。

銀行削減實體分行

建銀國際證券研究部中國銀行業高級分析師李偉表示，現在是內銀擁抱「大數據」的時代，發展重心由互聯網進一步轉移至手機，民行便將資源優先拓展手機銀行，互聯網銀行已放在較次要位置，該行並想借阿里來發展直銷銀行（Direct Bank），北京銀行與外國直銷銀行ING Direct合作，便是想學習其複雜的業務模型。

直銷銀行即是沒有實體分行的銀行，只透過互聯網及電話提供服務（提款機則利用聯盟銀行網絡，節省所得用作回饋客戶，包括較高存款利率及較低服務費），數據就是一切。澳洲ING Direct去年手機銀行業務增長達280%，大幅跑贏銀行網站年增長約15%。該行有份研發的手機應用程式容許用戶在登入前檢視戶口結餘，以及轉帳至內地任何人（以電郵或手機短訊確認）。

李偉說，直銷銀行在外國存在已久，ING Direct及Santander Direct早已活躍於「大數據」領域，前者在德國零售銀行市場排名第三，更會借助咖啡店等非傳統地點提供服務。加拿大多倫多ING Direct咖啡店內更騰出社交區域，供創業人士和小生意老闆交流心得，堅拒開設傳統實體分行。

虎視網上閒置資金

淘寶理財一直有銷售理財產品，但選擇不多，目前只得7件「寶貝」，而且集中在保險相連產品，光大銀行「定存寶」是唯一儲蓄產品，入場費50元人民幣，利率與銀行本身無異，用戶必須為「支付寶」用戶，可透過銀行借記卡或網銀支付。淘寶網旗下「餘額寶」同樣針對「支付寶」中的閒置資金，但上周五「餘額寶」7日年度化收益率為4.956%，較逾半「寶貝」的預期回報高。

內銀對網上巨額閒置資金虎視眈眈，交通銀行（03328）在天貓開官方旗艦店，目前主打實物黃金；光大銀行也在淘寶理財開網上營業廳，主打「定存寶」，兩者都屬於低風險產品。內地基金管理公司也勢要在新互聯網金融布局中「搶灘」，淘寶網至今有98隻股票、貨幣、債券以至QDII（合格境內機構投資者）等基金「上架」，但仍在內部測試中或顯示無成交。

網企拓互聯網金融

對於銀行與網企之間競爭，李偉表示，正在申請銀行牌照的阿里在拓展互聯網金融上很進取，但與銀行之間的合作可大於競爭。舉例說，阿里小貸平均借貸額為3萬至5萬元人民幣，民行雖然也從事小微貸款，但平均借貸額料逾50萬元，雙方都在各自「走位」。

內銀暴利時代已過

民營銀行概念被瘋炒，市傳申請民營牌照的企業逾二十間，其中蘇寧雲商（002024）一個月股價升達60%，市盈率被炒高至57倍，相反，香港內銀股市盈率僅得約5倍，股價表現相對呆滯。傲揚投資總監尹滿華認為，互聯網金融難以動搖傳統銀行地位，內銀面對的挑戰來自利率市場化，以及中國經濟會否「硬着陸」。

股價低迷 投資者乏興趣

「內地股市由Momentum Trading（動量買賣）主導，你看四大國有銀行成交量一日只得幾千萬股，最多一、兩億股，但浦發行（600000）、興業（601166）等小型銀行成交量高達幾億股，這就是內地散戶的偏好！」尹滿華續說，從市帳率、市盈率及派息方面看，大型銀行股都相當吸引，但股價長期「低迷」，內地投資者覺得好悶，因此不受市場關注。

他說，中央政府過往有心「養肥」大型銀行，因而出現漫長的「暴利」時代，就算金融危機爆發，銀行都有較佳的抗風險能力。但隨着利率市場化，即使推進時間緩慢，但「好日子」終將成為過去。

從內需看互聯網金融

網企及電商「變身」銀行來勢洶洶，對傳統銀行的威脅究竟有多大？也許可以從網購對傳統零售業造成的影響說起。

DBS唯高達認為，即使近年淘寶網及京東商城等急速崛起，網購只佔中國零售銷售約6%，估計在一五年前比例升至約10%，但此對傳統零售商不是「末日」，服裝及鞋履股在品牌效應、產品研發、物流支援上，都優於純網店，傳統內需股本身的網上銷售比重仍僅單位數，只要發展得宜，中、長線也可受惠「全民網購」。

網絡應用將更普及

中國目前有逾5.9億互聯網用戶，多達46%會在網上消費！在○八至一二年間，中國網上消費額平均年增長79%，由○八年佔全國零售銷售僅1%，升至去年的6%，估計今年網購總額達1.8萬億元人民幣，成為全球最大網上消費國。據中國互聯網路資訊中心，63%網購者為男人，年齡介乎18至30歲的消費者佔逾63%，但40歲以上群組增長最快。

中國雖然是全球最多網友的國家，但互聯網滲透度僅略高於40%，不只遠遠落後歐美的80%，更低於巴西。若果計智能手機滲透率，中國更不足30%，大部分發達國家均介乎55至70%。隨着中國的電訊設備及基建改善，未來網絡應用將更普及。