今年投資市場的其中一個主題必定為各國央行收緊貨幣政策，而自聯儲局主席伯南克早前指經濟復甦正穩步進行，並可能會於今年尾縮減每月資產購買規模後，除美元兌各項商品及非美貨幣大幅上揚外，亦可見美國國債價格正不斷下跌。以利率計算，十年期利率升勢為最大，相反兩年期的利率升幅則較低，令兩者利差最近曾升至自一一年以來的新高。

資金轉投風險資產

我們可以從債券及其他投資的性質看起，首先當經濟增長速度加快時，市場資金普遍會追求更高回報的投資，資金會傾向流入風險資產而放棄回報較低的國債。由於市場上普遍會以兩年期國債作為無風險投資以分散風險，資金普遍會賣出流動性較高的十年期國債，以騰出資金投入同年期的創業基金（Venture Capital）等作相約年期的長線投資。

另外，聯儲局每月買債計劃的規模為買入三十年期的國債，以及按揭抵押證券的長線資產。以早前多個基金均靠同時買入有關資產獲利，當該年期的資產價格搶高後，市場普遍會買入相對流動性較高的十年期國債作類近投資。當現時聯儲局放出可能減低甚至停止買債的消息時，市場正大量放出三十年及十年國債，該行動自然推高兩者利率，從而令長短期利差擴闊。

估計於此情況下，利差可能會進一步放大，投資者需要留意。