內地銀行中期業績基本見光，儘管整體利潤增長仍有睇頭，但不良貸款表現惡化，亦「家醜」難遮掩。不良貸惡化的緣起，與經濟增長下行及產能嚴重過剩有很大關連，內銀可以推諉非戰之罪，但補鑊執漏是避不開要做的事。從內銀業績披露不良貸情勢，基本與市場推測的脗合，大銀行情況好些，小銀行情況差劣些，但信貸在銀行的交易與牽連錯綜複雜，風險情勢尚不明朗，小銀行高風險，未必大銀行就安然。

早前乘公布中期業績機會，有銀行高層開始承認不良貸大幅上升，顯示了資產質量惡化的事實。市場希望這是內銀正視風險的開端，因為以往內銀高層總是對不良貸惡化的質疑諱莫如深，巧言避開不良貸總額上升，用看上去仍好的不良貸率遮掩資產惡化，更不用說免提當前信貸拖欠情況惡化。要解除信貸風險，首先就要正視它，銀行高層就業績評估，有了正視資產質量惡化的態度，才有解除風險的決心和行動。

實際上，宏觀經濟這外因，逐漸形成內銀信貸成本增加、息差收窄及非利息收入承壓的內在打擊，內銀中期業績麻麻，對全年業績抱有期待，希望尚會落空。因為除了不良貸惡化，資本實力弱化，融資能力及流動性弱化，仍困擾未來的經營，尤其在監管變得愈來愈嚴格之下，銀行解決所有的內在打擊難度大增，短時間無從得以脫胎重生。

早前發生的「錢荒」現象，向內銀注射了一針清醒劑，既定的經營方式無可持續，不思改善只有死路一條。面對中期業績的警號，內銀仍讓市場有「錢荒」再來的擔心，但「錢荒」這一針清醒劑，不僅刺醒了銀行，同時也刺醒了中央，警覺到銀行體系問題的嚴重。

在內銀諸多煩難糾結之下，中央日前出手了，國務院作出擴大信貸資產證券化試點的決定，對應領導人「盤活存量」的說話精神，有了部署。

這一招為何而來？是補鑊執漏的舉動。內銀目前可以說已經到了持續經營舉步維艱的劣境，有幾個攔路虎擋道：一是資產負債期限嚴重錯配；二是存貸比考核壓力難消；三是資本充足率須符合新規融資需求殷切。要為這個難局解套，信貸資產證券化就是一條捷徑，因此成為中央催谷的重頭戲。這一招的大忌是「過猶不及」，恐防形成像美國那樣的次按資產氾濫成災，因此中央推動信貸證券化，要以擴大試點的方式，謹慎逐步前行，並就再證券化設下禁令。

由此可知這一招有個以慢打快的矛盾，信貸證券化進程太慢，會否因不良貸惡化更快，以致慢不能救快？這是值得擔心的。此外，信貸證券化也不能孤軍獨進，證券化的金融衍生品發展滯後，必定會拖信貸證券化的後腿，難有真正意義的信貸證券化。這個補鑊執漏的招數，看來仍然是有疏漏的，能否為內銀救急救難不無疑問，但畢竟難局已成，內銀可行的路不多，信貸證券化爭取快試快效是繞不過的選擇。