七月份港股異常波動，加上近期沽空比率持續高企，任何一個消息即可令指數大上大落。早前美國就業數據理想，聯儲局年內開始退市的預期升溫，另內地積極推進經濟轉型升級，不會再貿然推出刺激經濟措施，在此環境下，相信第三季港股表現仍較反覆，投資者可留意沽空比率以推敲後市方向。

自三月中開始，外資紛紛沽空中國股份，究其原因，內地經濟高增長日子已成過去，中央容忍較低的GDP增長率，人行亦未有如預期般主動放水。

「六絕」之月，兩地股市在「錢荒」下大幅波動，空軍則大獲全勝。從近月沽空比率可見，六月二十日曾高見15.3%，為九八年金融風暴以來最高，之後恒指在六月二十五日曾低見19,426點；在七月五日，沽空比率才稍為回落至9.1%，若本月沽空比率持續復常，料大市可企穩在21,000點水平。

內地經濟減速，中資股的炒作氣氛已大不如前，如煤炭股於上半年便跑輸大市。中煤能源（01898）半年股價累跌五成，雖然七月初自低位一度反彈，但沽空比率仍達雙位數，加上傳聞內地擬取消煤炭生產經營雙證，或導致市場競爭加劇，其股價有機會彈完即散，後市難以樂觀。

沽空比率=沽空股數/成交股數x100%

在計算沽空比率時，可用沽空股數及成交股數，又或沽空金額及成交金額來計算，但得出的比率其實不會相差太遠，透過個股及大市沽空比率有助分析個股及大市往後走勢。港交所（00388）網頁有提供可進行沽空的指定證券名單，而截至七月九日止，本港共有643隻證券可以進行沽空活動，包括正股、ETF等。