近期看聯儲局的議息會後聲明，都會感到驚喜。在上月十九日會後表明正計劃減少買債後，在本月的十一日卻改口表示要繼續實行量寬，即使失業率下降至6.5%以下，也不會即時加息。由伯南克在不足一個月間的兩種取態，可看出未能掌握市場情況。

在六月議息會議後，美元匯價不斷走強，美匯指數在三周之間由80.5升至84.7，升幅近5%。但在反口後，美匯指數兩日間跌穿83水平，回吐近一半的升幅，市場的反應可想而知。筆者相信，聯儲局是因為市場對美國退市預期的反應過大，超乎聯儲局的想像，伯南克才急於出來說明。另一方面，由於聯儲局有意減購債券，債市首當其衝受到影響，十年期國債息率飆升至兩年高位，亦推升了按揭利率，有機會令樓市的反彈完結。

其實，不只美國境內出現亂象，聯儲局的言論亦影響到各新興國家。因為退市預期，不少新興國家出現資金流出的情況，巴西及印尼在經濟放緩下，上周都宣布加息，目的就是為了留住資金。

筆者認為，聯儲局反口的目的只是為降低市場預期，其背後的方針其實沒有太大改動，市場在短期雖然仍會因為這次反口而震盪，但經過一輪炒作之後，相信會回復正軌，美元中長線上升的趨勢並不會改變。