李業廣撐H股 締中港雙贏

青啤成功以H股方式來港上市，之後大批中資機構來港上市集資，例如中移（00941）、中石油（00857）、中石化（00386）、國壽（02628）、交行（03328）、建行（00939）等。時至今日，市場還有「A+H」股、「先A後H」、「B轉H」等。不過，正因中港證券市場愈來愈緊密，同時內地市場發展愈來愈迅速，業界不但關注本港市場會否被邊緣化，同時關注中港兩地監管制度不同等問題。

業界公認為H股總設計師、有「股壇教父」之稱的李業廣表示，H股不但令港股市值增加逾五倍，並且令國有企業加快體制改革，締造中港雙贏。未來內地企業對香港依然重要，有信心本港金融發展「不會輸，上海不易趕上」，重申本港長遠應探討香港、紐約及倫敦聯盟，實現環球二十四小時股票交易，直言「依家要打世界盃，不是香港盃！」

靠內地 港登世界前列

李業廣接受本報專訪時表示，H股來港上市廿年來，港股市值翻幾番，由九三年不足3萬億元，增至現時逾20萬億元，H股多年來在港合共集資1.5萬億元，直言今日香港能夠發展為國際金融中心，與內企來港上市有很大關係，若沒有內企，港股市值及新股集資額排名，未必會在世界前列。

時任聯交所主席的李業廣，眼見香港面對兩大問題，一是市場成熟難再發展，香港股市總值是本地生產總值（GDP）的三倍，比美國高很多，「可以上到市已上市，記得當時可上市只有華懋地產、地鐵（已經上市）、香港郵政等」；第二是本港證券市場欠缺深度，上市公司種類少，引入H股能令本港市場更健全。

對內地而言，九一年底內地外匯只有200億美元，而且有外債，加上當時國企蝕大本、經濟效益低、多冗員，必須「走出去」。他表示，來港上市不但可集資，同時可借用市場力量迫使國企加快改革，單靠政府速度會很慢。「當年H股上市，我們是一步到位，沒有通融o架，而且更嚴格，因為我不想H股一出世就做二等公民！」

內企港上市大勢所趨

國企透過上市加快改革，部分現時已進身世界一流企業，但H股廿年來發展不是順風順水，近年受內地宏觀經濟影響，企業盈利受衝擊，H股指數不但跑輸內地經濟，更遠遜英美股市，「世界經濟有上有落，我們不要太過執着」，深信內企來港上市依然是大勢所趨。

至於未來路向，李業廣說：「人民幣自由兌換，是not if but when（不是如果，而是何時）的問題。」自由兌換後，股票及資金自由出入，競爭當然加深，本港惟有透過服務水平、投資者保障、成本合理維持競爭力。

「金融中心發展有四個階段，硬件好容易，人才培訓也不難，但規範化如司法制度等則很難，而且國際金融中心有其文化，在香港如想做一件新事情，有專業人士會很清楚話你知可否做。香港有些事始終是自己話事，如貨幣及金融政策等，但上海則受內地大氣候限制！」

H股廿年里程碑：1993/7/15

首隻H股青島啤酒來港上市，之後上海石化、馬鋼、儀征化纖、渤海化工（現稱天津創業環保）、北人印刷、東方電氣、廣船國際及昆明機床，先後於本港以H股形式上市，合稱「九大簋」。

1994年

恒生中國企業指數（H股指數），恒生H股指數期貨及期權合約分別於○三年十二月與○四年六月推出。

2000/04

中石油在港美兩地掛牌。

2000/10

中石化在港美兩地掛牌。

2003/12

國壽在港美上市。

2005/06

交行上市，為首家境外上市的內地註冊成立商業銀行。

2005/10

建行上市，為四大國有銀行中，最先以股份全流通方式上市。

2006/10

工行「A+H」上市。

2010/10

金風科技為首家「先A後H」國企。

2012/12

中集集團來港上市，為首隻「B轉H」股。