內銀板塊 走勢回穩

近日內銀先後公布的業績均優於預期，惟股價走勢卻因中銀監上月公布之新例而全線受壓，因此為讀者探討該板塊的投資方向。

中銀監於三月公布名為《關於規範商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，藉以規定理財資金投資非標債權資產的餘額，以理財產品餘額的35%，或商業銀行上一年度審計報告披露總資產的4%，之間較低者為上限。

據悉，在理財產品業務方面，大型銀行理財產品餘額佔資產規模的比例較小，而中小型銀行所佔比例則較大。根據我們估計，中信銀行（00998）及民生銀行（01988）的非標類理財產品分別約為1,500億元（人民幣．下同），按照一二年末所估計之比例均顯示超標，故此其兩家銀行影響較大。

另外，人民銀行上周四公布數據顯示，三月份內地金融機構新增貸款由二月份的6,200億元，增至1.06萬億元，高於市場預期的8,500億元，料消息將有利內銀板塊股價表現回穩，並擺脫早前之頹勢。

我們認為應以國有銀行為投資對象，當中以工行（01398）為首選。截至去年底止，工行不良貸款餘額及比率分別約為745.75億元及0.85%，連續兩季錄得「雙降」，資產質素及營運風險較具保障。建議投資者可在大市調整完成後吸納，作中長線投資。