陶冬：影子銀行後年爆煲

內地社會融資規模年初至今錄得強勁增長，影子銀行的問題愈益引人關注。瑞信憂慮內地影子銀行活動最快或於兩年後「爆煲」，拖累樓市、地方債務及銀行業。滙豐亦指亞洲區的銀行信貸佔本地生產總值的比例，已超越一九九七年亞洲金融風暴前高位水平，情況令人擔憂。

瑞信亞洲區首席經濟分析員陶冬多次形容影子銀行為中國經濟的「計時炸彈」。他昨發表報告估計，內地影子銀行的規模高達22.8萬億元人民幣，約為中國國內生產總值（GDP）的44%；由於金融系統風險愈來愈大，料這個炸彈或於一五至一七年間爆炸。

陶冬指，影子銀行與房地產市場及地方政府的關係密切，對於利率及樓價極為敏感，亦與資金持續流入有關。由於內地通脹率逐步攀升，瑞信預期至今年底時，通脹率將升至4%，明年很大機會逼近5%，或迫使人行加息，隨時令影子銀行「爆煲」。

瑞信料部分影子銀行或出現違約，需要內地政府出手拯救，觸發信貸緊縮，並引發一連串骨牌效應，影響房地產市場、地方政府債務及銀行業。

信貸水平超九七

滙豐研究報告指出，亞洲區（日本除外）銀行信貸佔本地生產總值（GDP）的比例，已超越一九九七年亞洲金融風暴前的高位水平，當時約為100%，近期已升至105%；若計及近年異常蓬勃的發債活動，整體銀行信貸比率實際只有更高。

滙豐經濟研究亞太區聯席主管范力民稱，外圍資金持續流入亞洲地區，刺激銀行放貸意欲，他預料信貸增長的趨勢今年仍會持續，情況令人憂慮。