聯儲QE恐今年收檔

美國聯儲局最新會議記錄再度掀起美國提早退市憂慮，而一項調查更顯示，近40%受訪投資策略師及基金經理預期當局將於今年開始加息。不過，本港銀行界仍然預期，香港最優惠利率要待一五年才會跟隨美息回升。分析指出，美國聯儲局會採取「先退市、後加息」的步伐，其中亦需時讓資產負債表收縮至正常水平。

聯儲局去年十二月十一至十二日的會議記錄顯示，12名具投票權的聯邦公開市場委員會（FOMC）成員中，「少數」成員希望持續買債直至今年底，另外「少數」成員支持寬鬆幣策的成員則未有提出結束時間表，反觀有「數名」成員認為應早於今年底前放慢甚至停止買債，另有極少數認為應即時停止買債。

英國《金融時報》指，聯儲局的措辭中，「少數」代表兩或三人，「數名」代表四或五人。會議記錄反映認為買債計劃應於今年中左右結束的官員，及以認為應持續買債至今年中以後的官員各佔一半。

就業改善離目標仍遠

聯儲局上月議息後決定，今年開始每個月買入合共850億美元美債及按證，主席伯南克表明，買債計劃會持續直至就業市場顯著改善為止。

不過，觀乎聯儲局官員上月的經濟預測，估計今年第四季的失業率平均介乎7.4至7.7%，應不符合伯南克就業市場「顯著改善」的目標。

息口方面，聯儲局上月提出，在通脹不高於2.5%的情況下，維持超低利率直至失業率跌至6.5%以下，惟無阻外界揣測當局提早加息，CNNMoney調查顯示，近40%受訪投資策略師及基金經理預期當局將於今年開始加息，另30%預料明年開始加息。

儘管市場對美國加息預期升溫，但工銀亞洲金融市場部策略師及首席經濟師黃俊明指，美國財政懸崖的影響仍未完全浮現，美國的投資正在放緩，而歐洲各國經濟，要明年甚至更遲才會有好轉，料聯儲局不會在經濟一有好轉迹象就退市。

他預期，美國今年底退出量化寬鬆（QE）的機會低於一半，估計明年中才會完全停止QE，然後需要至少一年時間讓其資產負債表收縮，最後一步才會加息，意味一五年息率才有機會上調，港息亦將跟隨美息要待一段時間才會有變。

市場認為QE退市意味加息期將至，東方匯理高級策略師張淑嫻稱，聯儲局步伐肯定是先退市、後加息，若今年退出QE，代表當局明年已準備好加息，但她預期，聯儲局的加息行動仍會在一五年才出現。

她續稱，港息會跟隨美息變動，但香港無財赤問題，債息升幅將會較美債息率升幅慢。