全球經濟預測 亞洲喜中藏憂

世界銀行上調明年東亞經濟增長預測，並將中國經濟增長預測，由較早前的百分之八點一上調至八點四，原因是得益於當地持續強勁的國內需求，以及全球經濟的溫和復甦，淨出口有望恢復為正。對於這項似是喜訊的預測，卻因為隱藏的憂患讓人思疑不已。一方面該預測與世界整體預測並不配合；另一方面與中國當局謀求的目標亦不配合。

當前，國際機構對全球經濟增速的預測，下調是主流；世界銀行由百分之三下調至二點六；國基會由三點九下調至三點六；聯合國由三點二下調至二點四；經合組織由四點三下調至四點二。當然，對於主要發達經濟體經濟微增長或衰退，要東亞等新興經濟體較高增速互補，才能顯示全球總體的增速，但冀見全球經濟溫和復甦，從而令東亞有望淨出口的形勢，仍然是不確定的。發達經濟體一向是全球最大需求源頭，當地經濟增長呆滯，財政又要緊縮，東亞有望淨出口從何而來？

世銀的報告警告，中國投資增長幅度下滑，將動搖全球信心。由此可見，在當中因果聯繫上，中國的需求被視為全球的重要支撐，但能相信中國激發的需求，足以構成全球重要支撐嗎？恐怕不能。根據中央經工會公布，城鎮化是撬動內需的槓桿，一方面當局排除城鎮化是大興房地產，另一方面城鎮化是漸進的慢過程，對外即使有帶動效應也是緩發的，未必在明年見效。

東亞經濟可否較強勢增長，與現時的貨幣寬鬆局面能否持續有關，恰恰貨幣寬鬆持續也不確定。世銀警告東亞經濟體，留意資金流入情況。資金流入只能留意而已，擋也擋不住，資金流入效應就是推動通脹，明年全球性通脹是一大隱憂，東亞經濟體的通脹憂患料必更甚，經濟增速或因通脹引起的政策緊縮而被迫放緩。

中國明年三月會訂定經濟增長目標，一般估計是百分之七或七點五，明顯與世銀的預測有差距。有專家解釋，經濟增長百分之七的目標，意味着政策收緊；百分之七點五的目標，則意味着政策更加中性、現實。一般傾向認為中國經濟增長目標，會訂為百分之七點五，採取中性、現實的政策，意味着催谷經濟增長的意欲不強，原因不外有二：一是不欲重蹈投資及出口「兩頭馬車」覆轍；二是對刺激消費的成效抱持審慎。

聯合國日前發布報告展望，明年世界經濟增長很可能保持低迷，預計增長率僅百分之二點四，且在未來兩年面臨再度衰退的風險。當中凝重的看淡，與世銀的預測距離更大。報告撰寫負責人鄭重警告，歐元區危機加劇、美國財政懸崖及新興經濟體硬着陸，可能引發新一輪全球衰退。報告未排除新興經濟體硬着陸風險，是其較突出之處，因此亦見全球復甦大勢隱憂處處，藏而乍露。當然，國際機構不是神仙，未可寄望其料事如神，不論報喜或報憂，都只是主觀判斷難求精準。今輪金融危機初爆殺世界一個措手不及，又有哪家國際機構料到了、預報了？