Fundman睇市：安踏等機會翻身

金管局接貨接到手軟，昨日兩度入市，向市場注入120億港元，創近期單日紀錄，周四銀行體系結餘升至2,204億元。綜觀臨近年結，本地債市淡靜，樓市亦受政府辣招BSD及SSD影響，住宅買賣兩閒，到底哪裏才是資金目的地？

市場共識是，熱錢主要流入股市，可是在過去幾日，港股連續五天改寫今年高位紀錄，實際點數進帳卻似有還無，上升動力有減弱趨勢。客觀睇，大市自今年六月四日18,056點起步，升勢歷時六個月，短期美國面對海嘯以來最大單一議題財政危機，明年一月一日財政懸崖過關與否，調查中九成基金經理感到樂觀，俗語話：唔怕一萬最怕萬一，惟有求神拜佛今次千祈唔好爆大冷門。

悶市或提早來臨

昨日港股升47點報22,323點，主板成交592億元，乃過去五日最少，傳統被視為賭徒雲集的期指市場，更清楚顯示唔少炒家高掛免戰牌，十二月期指成交，自上星期高峰9.2萬回落至昨日5.4萬張（是上月二十七日轉倉高峰後最少），值得安慰是未平倉合約未見大幅減少，從上周三高峰期13.1萬，回落至前日12.9萬。炒家靠邊站，但好友未有大減磅，展望今年進入倒數階段，今晚聯儲局會議，應就即將完結的扭曲操作（OT）結案陳詞，如沒有太大驚喜，港股可能提早進入年底前膠着的悶市。

市場繼續發掘落後股，終於輪到市場極為忌憚的體育用品股。前日飯局，筆者認識一位協助幾個品牌上市的賓架，佢認同體育用品短期已差不多，認為今日股市睇到，品牌顧客忠誠度低，價格競爭相當激烈，算是一眾品牌真面目。

聽落相當風涼，至少同賓架及私募基金股東，當年用「中國Nike」、「增長無限」等的花紙包住賣畀股民時有很大的出入。今年內地零售市道麻麻，國際品牌也降格，打着七至八五折促銷貼字，對內地品牌壓力非輕。現時內地品牌，舊貨二至四折，新貨七至八折定價相當普遍，龍頭股安踏體育（02020）第三季同店銷售有中單位數跌幅，一三年第二季訂單減少15至25%，首季則減20至30%，是輕微改善？抑或無咁差？不過是字眼問題。

由緩慢接單改善幅度推算，較樂觀業績轉捩點在一三年中或後期出現。安踏今年股價最低是七月的4.03元，符合股市走先三至四季的傳統想法，再睇20間大行叫買得5間，一窩蜂唱淡下股價不跌，看來安踏等的，就是一季度訂單出現持平甚至反彈。