滙控失足代價 深陷不確定性

滙控公布季度業績，搶眼的是其撥備，公司須為洗黑錢和不當銷售還款保障保險，額外撥備十一點五三億美元。自從滙控揭出洗黑錢醜聞後，其撥備金額就成為高層的噩夢，對於投資者來說亦感同身受，儘管就營運而言，滙控比大部分同行有利，但撥備作為失足的代價，成為討厭的不確定性。尤其今次增加撥備後，高層認為支付美國方面罰單的數額，可能遠高於十五億美元。更困擾的是，還可能遭受刑事及民事檢控，事件似乎愈搞愈大，深陷不確定性而難拔。

可能提起刑事及民事檢控，顯示美國當局抓住了一定證據，一旦對簿公堂，滙控除了商譽的無形損失，更逃不掉又接大罰單，又是白花花的銀両流出。沒完沒了的畀錢，將如何影響滙控的盈利，不但投資者眼前一抹黑，恐怕滙控高層也不知所以。面前這樣的不確定，又如何能提振投資者信心，提振滙控的股價？

儘管遭受美國當局調查及處罰的，不只限於滙控一家，儘管英資銀行被查，有質疑美國有不可告人的目的，就是要打壓英資銀行的競爭力，但要有說服力，前提是不要有痛腳在人家手上。情況恰恰是滙控已被人捉個正着，受罰只能說是自作自受，再難說甚麼打壓競爭力，把柄是自己送上的。

美國參議院調查人員批評滙控，把商業利益看得比合規義務重要。一言中的擊中滙控失足的要害，這不能不說是管治的重大漏洞，更由於或者刑事官司上身，顯示經營進取不只是游走於灰色地帶，而是直踩紅線了。把柄既在美國當局手上，就罰款的談判，滙控的還價能力已潰不可扳。

美國與滙控，就似足窮政府碰上富銀行，窮政府搜刮民脂民膏有失道義，但狠敲犯事富銀行一筆，非但不失道義，更可能贏得民意。始終金融危機已將銀行釘在貪婪的恥辱柱上，更何況另有不合法事件一樁樁，正是重罰貪婪以平民憤的良機，美國當局取態重罰居多。從滙控高層無奈地宣告，最終撥備可能遠高於現額，可見已自知處境不妙。

對於一直偏愛、追隨滙控的投資者來說，滙控高層的一再道歉，意義並不大。對犯事的劣迹既成事實，投資者只能被迫接受，原則上亦接受了要受重罰的現實，但是重罰重到甚麼程度？對盈利損害到甚麼程度？當下不知道、不確定，這才是投資者最怕的事，面對如此不確定的前景，是去是留？投資者變得心中無數，信心必然受到打擊。

值得重視的是，美國參議院不留情面，直揭滙控老底，指過去十年，滙控或旗下曾兩次因反洗錢政策不力，受到美國銀行監管機構點名，並被命令採取糾正措施。正因如此，參院調查委員會警告，如果滙控未能整改，當局應考慮吊銷其在美國的銀行牌照。若失去美國銀行牌照，是滙控不可承受之重，對投資者來說，無疑又多一重不確定的心理威脅。