動向追蹤：國美電器生意難做

家電股可分成兩類，一是從事家電生產及製造，另一類是從事分銷及零售，在家電下鄉政策刺激下，家電生產商業務表現突出，就以TCL多媒體（01070）為例，截至九月底止九個月純利按年大增62.4%，至6.35億元，至於創維數碼（00751）近月公布的銷售數據，亦持續錄得升幅。而海信科龍（00921）本月中亦發盈喜，指受惠收入大增及毛利率上升，預期第三季純利會達1.13億至2.77億元（人民幣．下同），按年飆升165%至550%。

內地消費信心不足

家電下鄉政策將於明年一月到期，雖然有關政策是否延長仍未有定案，但隨着發改委等要求各地有關部門充分認識做好節能家電推廣工作的重要性，完善財政補貼資金預撥制度，加快節能家電生產商銷售，預期在此政策下，只要家電生產商的產品符合國家節能要求，相信不難獲得補貼。

反觀從事零售業務的國美電器（00493）於上周初發盈警，料截至九月底止首九個月將錄得淨虧損6至7億元，主要因為銷售下滑、人工及租金上升、電子商務業務虧損所致。公司表示，這主要受內地宏觀經濟放緩、刺激政策退出所帶來的消費透支、消費意欲和信心不足、以及公司的電子商業仍處於業務整合期和投資培育期四個方面影響。

零售業務面對成本上升等壓力，加上競爭激烈，早前更有零售商掀起減價戰，嚴重侵蝕利潤，因此即使國美第三季的虧損有所縮窄，但相信在艱難的經營環境下，短期仍難扭轉劣勢，所以相比之下，目前買入家電生產商股份，會是較佳的選擇。