拉美基金具上升潛力

美國九月份零售銷售、工業生產與新屋動工等數據均優於市場預期，信貸評級機構穆迪維持西班牙主權債務信貸評級等消息，紓緩歐債擔憂，帶動過去兩周資金續流向風險資產。

根據研究機構統計，截至前周五的一周，美國股票型基金錄得資金淨流出44億美元，已是連續四周資金淨流出，新興市場基金除歐非中東與金磚四國股票型基金外，其餘均獲資金淨流入，尤其拉丁美洲股票型基金獲得5億美元資金淨流入，連續六周獲資金淨流入。

巴西股市有改善

目前新興國家的利率仍處下降趨勢，在年底前超過半數的新興國家仍有貨幣寬鬆機會，而新興國家的企業盈利增長率也在改善當中，從價值面來看，相對歷史平均有10至15%的折價情況。就巴西而言，綜合領先指標顯示，巴西在未來幾個月應可見到復甦的情況。

此外，歐債風險與內地地產泡沫擔憂緩和、巴西股市第三季築底、加上歐美央行進一步量寬，九月以來出現底部回升格局，帶動MSCI拉丁美洲指數進入向上軌道。隨着巴西國內製造業數據出現改善迹象，加上內地經濟數據訊號也未再惡化，巴西股市的交投區間上移，下一步觀察重點將在企業盈利預測是否開始止跌回穩，也是國際投資者進一步回補巴西股票的關鍵。

今年上半年，巴西經濟數據未如理想，不過，巴西Bovespa指數今年未再跌穿去年低位，且巴西每月經濟動能指數也從五月開始觸底回升，從四月的負0.2%上升至八月的2.73%，央行降息與政府推動降稅、補貼的刺激政策效益浮現，使得此一波反彈有來自經濟基本面實質支撐。企業盈利動力將決定巴西股市未來向上空間，雖然今年以來巴西企業盈利預測仍面臨持續下調壓力，但過去兩個月下調幅度明顯減緩，今年Bovespa指數每股盈餘預測衰退18%，明年預測則增長28%。

墨西哥上市企業以內需為主，今年與明年每股盈利預估增長率皆達20%，在全球景氣放緩之際，展現出色的盈利穩定度，股市享有較高估值水平，整體股市的市盈率達16.5倍，股價對資產淨值比為2.7倍。投資者可中長線布局拉丁美洲基金，以受惠其上升潛力。