港交所吞LME勢集資

港交所（00388）昨日慶祝上市十二周年，剛巧以競購倫敦金屬交易所（LME）中標贈興，全購LME作價高達13.88億英鎊（約166.73億港元），收購去年盈利不足1億元的LME，相等於市盈率逾180倍，港交所未來要作出借錢、發新股及債券融資等動作，令市場憂慮其股價短期可能受壓，或受「攻擊」而再跌穿紅底股。

勢透過發股債融資

港交所昨收市隨大市升2.6%，收報112.4元，收市後宣布簽訂協議，以13.88億英鎊收購LME控股公司LMEH全部股本，每股LMEH收購價107.6英鎊（約1,292港元），將從港交所手頭現金，及至少11億英鎊（約132億港元）銀行融資撥付。該所又預期，日後將通過發行股票及債券再融資撥付信貸額。

港交所主席周松崗表示「收購LME物有所值」，因業務增長潛力大，LME於全球有領導地位，收購有助進軍全球商品市場，令港交所業務多元化，該所擬於內地設金屬倉庫，及推人民幣計價產品。

港交所行政總裁李小加則指，收購令該所由傳統股票及衍生產品，發展至全方位交易所，長期對股東利好。李小加預料，LME未來五年可提供10至15%回報，十年後回報更高，發新股或會攤薄每股盈利，但LME有盈利，不會拉低港交所盈利表現。李小加又稱，收購LME後會發展新產品，如人民幣及中國相關產品，此類新業務收費港交所具話事權。

LME每年盈利僅1億

證券界普遍認為今次作價偏高，因過去兩年，LME每年盈利只得一億元，卻以過百億收購。瑞銀的簡報指LME七月上調收費加幅約四成，但實質金額不大，一五年一月前不可再上調，港交所是以市值的一成四，收購只佔該盈利5至6%的LME，質疑港交所是「好大喜功」。而交易的分手費亦有不公平之處，LME同意若終止協議會賠港交所約3億港元，而英國監管當局若否決交易，港交所亦要賠償LME約3億港元！

仍有多重關卡攔路

另外，直至交易完成，港交所仍有多道關卡攔路，若一切順利，預計收購事項將於今年第四季完成。LMEH股東大會預計在今年七月底前舉行，屆時需要經過LMEH普通股股東，以及法院批准，同時，交易亦要獲得英國金融服務局的審批。LMEH股東會上，普通股股東贊成票數，按價值計應佔整體至少75%，按人頭計應佔整體至少50%，方可落實交易。