高收益債券回報率佳

今年以來，在歐美日各國央行陸續推出量化寬鬆政策後，資金早前重新回到風險性資產市場，但各國經濟前景不明朗，讓投資者在現階段躊躇不前，不敢輕易投資於風險性資產；然而，市場對於高收益債券卻是情有獨鍾，根據一項統計，高收益債市的資金持續呈現淨流入的情況。

高收益債券自九十年代開始蓬勃發展，美國高收益債券與全球高收益債券過去十五年來分別增長了五至七倍，主要因為高收益債券擁有幾項特點吸引投資者注意：首先，高收益債券提供了相對高的回報，今年以來，美林美國高收益債券指數與美林歐元高收益債券指數分別上漲6. 6%與12.2%，皆高於MSCI全球指數的4.9%，且平均而言高收益債券的波動小於股票，使得風險調整後的回報具有吸引力。

償付能力持續提升

由於近幾年來發行高收益債的公司基本面改善，包括○九年以來高收益債市具擔保抵押權與優先償付權等債券比例大幅增加，佔整體市場比重約95%，更加提升了投資者的保障；而金融海嘯過後，高收益債券發行公司持續進行去槓桿化，使得整體槓桿比率快速下滑至3.5至4倍之間，提升了高收益債券的償付能力。

儘管市場早前樂觀期待經濟能出現大幅反彈，但近期的經濟數據顯示，美國經濟雖不至走向衰退，但復甦速度緩慢，惟過去的歷史經驗顯示，溫和的經濟增長下，高收益債券的表現往往特別突出。統計自一九九六年以來，當美國經濟溫和增長，美國高收益債券的年化回報平均為7%，表現較經濟衰退時期或是經濟快速成長時來得好，可見當景氣復甦初期，高收益債券可望出現領漲的表現。

此外，美國聯儲局表示將會維持極低的利率至一四年底，而歐洲央行也將利率保持於1%水平不變，根據統計，當基準利率穩定的時候，高收益債券十二個月的總回報通常會是正數。因此，在今年全球低經濟增長以及低利率的環境下，也就是所謂的「雙低」時代，將會有助於高收益債券的突出表現，相信會是投資高收益債券的好時機。