大行報告：五礦資源折讓偏高

花旗研究報告指出，由於市場對旗下澳洲Century鋅礦將於二○一六年停產的關注，令五礦資源（01208）股價折讓水平，相對環球同類中型礦業股為高，但該行認為，隨着剛果Kinsevere礦山及澳洲Dugald River項目的產能提升，將可改變外界對公司產能下降的負面印象，該行維持其「買入」評級和目標價5.2元，但下調一二至一四年每股盈利預測4至11%，以反映Kinsevere礦山成本較高的問題。

報告表示，五礦資源第一季營運表現符合預期，但Kinsevere礦山因電力供應不穩，需用柴油發電，導致成本上漲。不過該行相信，隨着該礦山全面投入營運，其一三年EBITDA可抵得上Century的六成，至於Dugald River亦可以提供相當於Century的三成半EBITDA。

基於Kinsevere的成本問題，報告調低五礦資源的盈利預測，並認為股價短期缺乏催化劑，主要是受經濟環境及金屬價格走勢所左右。