Fundman睇市：TCL多媒體泊得好碼頭

新加坡主權基金淡馬錫，大手減持市值24億美元的中行（03988）及建行（00939）股份，被視為睇淡之舉。咁啱得咁蹺，減持規模和四月份淡馬錫一炮過由高盛接收25億美元工行（01398）股份十分接近，而且兩隻內銀股於大市四月初的升浪中，幾乎完全受惠唔到，話趁高減持，筆者相信換貨的可能性居多，尤其今日淡馬錫是少數對內銀股不離不棄的外資捧場客，否則去年八、十月，就唔會先後大手由美銀手上接貨。較特別嘅係搵大摩同美銀一齊做承銷，美銀舊年先以每股4.93元沽建行畀淡馬錫等大孖沙，今次蜑家雞見水自己無份，賺番少少佣金，都算攞番個彩。

淡馬錫攪局，破壞港股連升三日的美夢，恒指過去兩日進帳568點，尋日跌59點，報21,249點。阿Q一點，尋日剔除建行及中行跌落批股價之影響（令恒指損失52及23點），實際大市唔係跌反而要升16點，可見市底多強。中移（00941）見兩年半新高，升1.65元報89.05元；facebook上市在即，騰訊（00700）升3.2元收報246.8元，曾見248.8元歷史新高，只要成交配合，港股後市再挑戰二月份高位21,760點機會猶在。

上次議息，聯儲局主席伯南克表示，必要時會推出振興經濟措施，令華爾街對QE3繼續有無限憧憬，所有負面經濟數據，都變成催化放水的原動力。前晚，美國統計機構ADP公布四月份私人市場新增職位僅11.9萬份，創七個月新低，周五公布的官方非農職位能否符合大行預期，睇落危危乎，但道指前晚由最多跌86點到收市僅微跌10點，美股狂牛未有意思停低抖抖。

中央打壓房地產炒風措施經已持續近一年半，年初內地新盤銷售，仲停留喺量跌價不跌的僵局。上海朋友告知史提芬，似乎內地發展商開始接受現實，而市場累積的購買力，也看準中央定點放水措施會對樓市起一定的正面作用，近期部分上海樓盤以劈價促銷，綠城（03900）上海黃浦灣以七折作招徠，再看其他地方市場也有類似情況，開始價跌量升，此舉總比準買家期望樓價再跌延遲入市好，尤其是對在在需財的內房企業而言。

目前內房股估值，大致已預示了樓價及售樓毛利率高位回落的共識，已公布首四個月銷售數據而未能完成全年銷售目標三分之一的不少，包括碧桂園（02007）、華潤置地（01109）、恒大（03333）、富力（02777）、合景泰富（01813）同龍湖（00960）。僅中海（00688）及世茂房地產（00813）因為年初有大盤開售，銷售部署有別，達全年目標的45%及34%。

內房轉角市吼恒大

價跌量升僵局打破，內地樓市銷情今年呈先慢後快的可能性極高，對年初未達標的內房比較有利。首四個月累積銷售153億人民幣，僅及全年800億人民幣目標19%的恒大，今年四至六月，是其推盤高峰期，有總值280億人民幣的新盤出籠，佔全年35%，觀乎昨日股價跑贏其他同業，急升4%，即使短期重估未必出現，但今次內地樓市轉角市，受惠者已是呼之欲出。

市場估中央短期再有支持家電行業政策出台，昨日早市家電股已見逆市做好，心水TCL多媒體（01070），首季業績賺3.09億元，大升8倍，除去年比較基數低外，期內仲有筆1.44億一次性收益有關。不過，以首季核心收益有1.6億樓上，今年奧運年有助第二、三季銷情，要達到大行預測的6.5億唔難，市盈率9.2倍，以一隻復甦股而言，估值一啲都唔算貴。

另一個吸引筆者的原因，係TCL最近泊到大碼頭，聯袂IKEA推一體化電視機、音響及多媒體系統「UPPLEVA」，液晶電視屏幕介乎24至46吋，一如IKEA其他家具，顧客可以自行組裝。向來內地家電畀人嘅印象得個平字，在設計、玩味到市場推廣上都輸晒畀韓國、美國及歐洲嘅品牌，今次夥拍IKEA會對產品出口有多大的提振作用，值得觀察，何況品牌管理及設計方面，能夠與享負盛名的瑞典家具巨人合作，唔多唔少都會有所裨益。