Fundman睇市：新華保險有力創新高

三低特首未上場就打民意牌，一句雙非配額降到零，民望立即反彈。候任特首會唔會好似炮製雙非咁一刀切向地產商開刀？樓市盛衰同香港經濟息息相關，惹人關注。

里昂出報告話睇淡未來五年樓市，CY上場意味高需求低供應的畸形土地供應政策告一段落，住宅市場價格升勢將放緩，估計大型地產股難以維持過去十年的高回報，畀整體地產股減持評級。

前晚西班牙拍短債，其實中標息率唔太理想，唯獨超額倍數有睇頭，股市當成好消息炒，講到底係歐美股市悶得太耐，據美銀統計，三月底環球股票基金現金淨持比例，由4.2%升至4.7%，超越4.5%的risk off水平，足夠觸發一次補倉活動。不過，今晚十年期債券拍賣至係主角，可以話係歐債危機的寒暑表。

中海油反應過敏

恒指昨日升218點，報20,780點，單係滙控（00005）同中海油（00883）佔去當中90點。中海油在渤海發現近年最大規模油田─蓬萊9-1，抵銷部份蓬萊19-3油田減產的影響，穩定渤海區一帶的石油產能量，中海油股價升0.52元，報16.08元。

睇番蓬萊9-1測試日產原油大約700桶，一年先等於25.5萬桶，新井由評價到投產平均要三至五年，似乎市場對消息有點反應過敏，新井短期仲係無法彌補蓬萊油田停產下的生產空缺，中海油股價只係過去兩個月調整的一次修正。

內地股市走勢明顯突破，滬綜指重返50日線上，尋日升45點，報2,380點，強勢多得內地傳聞，國務院副總理王岐山會出席今日上海金融改革座談會，下一個金融改革城市名單順道發布的傳言甚囂塵上，內地金融及證券股帶動大市勁升。早前提過，目前滬綜指一二年預測市盈率處於歷史谷底，昨日得10.1倍，若非經濟會硬着陸，中短線在憧憬政府寬鬆的貨幣政策下，有機會出現較大的反彈。

不能直接投資A股，又或者嫌A50（02823）溢價太高，保險股始終是一個曲線沾到好處的板塊，最近幾隻保險股公布了首季保費收入，國壽（02628）繼續令人失望，首季累計保費收入1,138億元人民幣，按年跌7.48%，無疑可以睇少一隻。平保（02318）中規中矩，最標青是新華保險（01336），首季保費350億元人民幣，按年升16%，增長乃行業之冠。或許有人質疑主要是毛利率較低的銀保業務推動，但市佔率持續改善卻是事實。

去年掛牌遇上歐債風暴，華保最低見過22.95元，較招股價28.5元潛水逾兩成，年初股市氣氛改善，華保是少數能拗腰上水面的半新股，最高見36.4元，近一個月主要在30至33元之間橫行整固。綜觀幾隻壽險股，華保的新業務價值（VNB）最低，得4.7倍，比國壽同平保的6.2倍及6.4倍吸引，首季保費收入對辦，有利市場對保守的預測進行重估，假如股價再升穿50日線33元阻力，再戰新高的機會未可抹殺。