次季港股 風險上升

回顧港股首季表現，受歐美國家分別推出長期再融資操作（LTRO）及扭轉操作（OT）等措施，加上全球主要國家維持低息環境，使熱錢持續追逐風險性資產，港股在此因素推動下表現驕人，恒指於首季累積升幅逾一成，展望第二季，究竟股市會否持續上揚？

國際情勢方面，雖然歐洲債務危機略有改善迹象，但仍充滿變數，近期歐豬五國的拍債欠佳、其孳息率上升，重燃投資者對歐債危機的憂慮。再者，市場面臨的政治不確定性因素亦正增加，如希臘與意大利將於四至五月舉行國會改選、法國亦將於四至六月間進行總統選舉，有關國家實施的緊縮政策，將面臨新一輪考驗。此外，中東地緣政治問題亦左右環球經濟去向，雖然上周油價出現小幅回調，惟伊朗核問題或令油價持續波動，進一步影響環球經濟復甦步伐。

內地方面，今年初多項經濟數據表現皆遜於去年，市場憂慮內地經濟將呈現放緩，加上近期多隻民企股因帳目問題而連環遭洗倉，這些問題將繼續左右中港股市。筆者相信投資氣氛在第二季將轉趨審慎，首季股市的升勢恐怕於第二季難以為繼，預期恒指於19,300至21,000點區間反覆波動，建議於大市調整期間，應加重防守性股份持有比例，以減輕市場波動性的風險。