市場綜論：內銀不良貸款恐趨升

經濟減速加上樓價潛在下跌的危機，內地銀行業的不良貸款會否在今年上升？

在過去二十年，內地銀行業的不良貸款趨勢可分為兩個高增長期及兩個微增長期。第一個高峰期在九一至九三年，四大國有銀行的不良貸款比率，從九○年的10%升到九三年的20%。

第二個高峰期在九七至九八年的亞洲金融危機之後，國有銀行不良貸款比率再次急升至25%，中央後來於九九年成立四家新的資產管理公司，接收四家國有商業銀行和國家開發銀行共13,939億元（人民幣．下同）的不良貸款，行動於○○年六月才基本結束。

自從那次剝離行動之後，銀行不良貸款進入下降趨勢，除了中間出現兩次微增長期，即○四年的宏觀調控和○八年金融海嘯後，但維持的時間不算太長。去年底中國主要商業銀行不良貸款金額為4,279億元，不良貸款比率約1%，貸款撥備覆蓋率達278%，算是處於周期性底部。

從國際的經驗來看，銀行資產品質的周期，主要決定於宏觀經濟周期，而經濟危機對銀行業的衝擊，通常都高於其他行業。內地中信証券研究部曾計算出，商業銀行資產品質與宏觀經濟周期呈反向相關，不良貸款率對GDP增速的彈性系數約0.5。當GDP下跌，銀行不良貸款通常上升。銀行板塊在危機時，通常大幅跑輸指數，幅度可達50%。

撥備充足 助減衝擊

數學模型亦顯示內地銀行不良貸款，對經濟的彈性在0.35至0.5之間；當CPI上升1%，不良貸款率下降0.27%；新增貸款每升1%，不良貸款率上漲0.27%。受到經濟減速、緊縮政策和企業償債能力下降的影響，估計中國銀行業不良貸款未來將進入上行周期，如果是中度的打擊，不良貸款率將升至1.66%，但若受到嚴重打擊，特別是在房地產行業受到較重的衝擊下，銀行業不良貸款率短期內將上升至2.2%。

幸好中國商業銀行撥備率達278%，超額撥備能減弱衝擊，但盈利會受到影響。

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