大行報告：蒙牛 負面消息影響

平安夜國家質檢總局公布乳品抽查結果，發現蒙牛（02319）旗下眉山公司生產的一批次產品被檢出黃曲霉素M1超標，幸好產品未有流出市面，蒙牛已迅即公開道歉，並將相關產品銷毀。蘇皇（RBS）指出，事件可能對蒙牛構成短期影響，而中長期乳製品生產商須設法加強對原奶質素的控制，包括自營牧場或催生大型牧場。

RBS的報告指出，針對今次事件，蒙牛管理層已即時作出一些內部措施，包括處罰相關人員、並加強檢驗產品，將原奶及製成品的抽檢比率提高（正常抽驗比率約40至50%），而未來公司的上游投資亦會由之前每年5至7億元人民幣，增加至7至9億元人民幣，額外增加的2億元人民幣正擬用作收購牧場少數權益，以加強控制原奶來源。

事件引起公眾關注

該行相信，在目前市場氣氛利淡，上述負面消息將對蒙牛造成短期影響，公司方面則指尚未見到對銷售有即時影響，亦未有因此而須將產品回收或下架。不過，事件難免引起消費者對內地乳品質量的關注，只是今次事件中未有接獲直接受影響的個案，故相信未如早前的三聚氰胺事件般嚴重。

以蒙牛上周五收市價26.3元計，一一及一二年度預測市盈率分別為21.5倍及17倍，報告維持給予「買入」評級，目標價31.2元。