投資SUN國度：明年IPO拍烏蠅 港交所難有運行

最近不少新股甫上市即潛水，認購反應異常冷淡，大市氣氛固然有關，但投資銀行以往的把關工作叫人失望，亦是主要原因。自己估計在未來四至五個月，恐怕也不會再有甚麼IPOs，投資銀行家的工作重點，應該會是轉向搞收購合併以及私有化等等，投資者不妨思考在這種環境中，會有甚麼商機。

博收購合併私有化，從來都不容易，主要是從資產或品牌着眼，以漢登（00448）為例，事前根本無路捉。不過以目前的大環境，明顯是品牌比資產重要，始終好的品牌難求，而且以折讓價買資產的話，要收購成功其實不易，就算原大股東私有化是有着數，卻要喪失上市地位，一個殼市價幾億元，所以亦沒有特別誘因。

炒收購靠時來運到

假如想刻意求冷，不妨漁翁撒網買一些強勢品牌的公司，要命中小肥羊（00968）及漢登等是要靠時來運到。但低迷的投資氣候，反而會造就更多收購合併。至於另一個正路的部署，是趁早買港交所（00388）遠期put，進取買一月，保守一點買三月。以目前形勢，縱使過完新年假期之後成交回升，恐怕也是旺極有個譜，而且明年上半年相信不會有幾多隻新股，以消息面推斷，對港交所是相當利淡。近期股市乾升之中，港交所本身走勢是明顯跟不上，市場有相當大戒心，一旦市勢掉頭向下，這種弱勢股會跌得最勁。

相比之下，想吼中被人收購的公司，贏錢難度遠比做淡港交所為高，有沒有收購，是視乎商家決策人一念之間，相反港交所門庭冷落的機會就高得多，亦不是少數人可以扭轉局勢，而且頂多等到下次業績期，就會決出勝負，不似等收購可以是無了期。在這個時代，無謂太執着一定要買上，博港所交跌亦可以是一個不錯的策略，何況買put的話，輸贏也計到數。

（作者為註冊持牌人士）