Fundman睇市：新百貨佳績勝預期

隔晚歐美股市稍為回穩，道指反彈272點，期指結算及九月基金季結前夕，港股挾淡倉威力特別厲害，恒指尋日愈升愈有，收市升722點，報18,130點，同周初即市低位16,999點比較，兩日來回高低位達1,137點，揸貨者有來回地獄與天堂之感。不過，睇見大市成交愈玩愈縮，由上星期五971億，跌到本周初791億，尋日更只有714億，有幾多新資金入市？已是不言而喻。

全球都睇實歐債危機點收科，國基會駐港代表Sean Criag認為危機是否蔓延到亞洲，取決於歐洲政府的應對政策。筆者列出未來兩個月歐盟重要事件簿，畀看官們作參考。美銀美林策略員預期，十月六日的歐洲央行會議，有機會提出減息半厘，並且延續額外六個月為市場提供流動性的措施。

沽空比例持續高企

思捷（00330）、平保（02318）、雨潤（01068）股價暴瀉，長線持有的股民，唔少左一巴右一巴口腫面腫。Buy Side搵唔到食，愈來愈多基金經理轉投空軍行列，搵高估值股做淡，再搵研究員「配合配合」唱淡搵真銀。八月港股有五個交易日嘅沽空佔總成交比例超過10%（如果扣除窩輪牛熊證成交實際比例更高），但連埋尋日，九月份已經有七個交易日沽空比例超過10%。近期留意到，幾隻筆者幾啱心水，估值稍高的股票，明顯給空軍們看上，沽空持續高企，尋日農行（01288）成交佔沽空比例33.4%，康師傅（00322）37.5%，高鑫（06808）39.1%，每100股成交有30至40股來自借貨沽空，到底最後係淡友獲勝抑或被挾收場？不妨拭目以待，想執平貨的不妨留意事態發展。

新世界百貨（00825）出成績表，截至六月底止年度，同店銷售錄得18.2%增長，營業額及純利分別升46.8%及48.1%，至27.49億及8.556億元，即使減去投資物業重估溢價2,080萬，仍超出分析員預測的4.73億至8億元的範圍。期內每股盈利0.51元，連同末期息及特別股息0.065及0.010元，全年每股派息0.16元。

期內，新百貨在北京、瀋陽及鄭州開設了三家自有百貨店，總樓面面積為127.53萬平方米，較上年增加8.6%。當中，自有店總樓面面積108.84萬平方米，增長43.8%。目前共有37家百貨店，覆蓋全國17個主要城市，32家為自有店，5家為管理店。

或許與投資者深信猛虎不及地頭蟲的心態有關，新百貨估值一向較國產百貨公司存折讓，往績市盈率8.8倍，與百盛（03368）、金鷹（03308）及銀泰（01833）的22.8倍、29.1倍及19.5倍比較，落後一條街。假如說短期差距收窄，筆者相信內地百貨股估值下滑嘅機會，會大於新百貨被全面重估，但4元附近估值的確吸引，股價連番下試見支持，揸貨不宜賤價止蝕。