外幣高危 商品避險

當各地股市重創、全球陷入恐慌之際，避險天堂有何可選？選日圓、瑞郎還是黃金？專家認為，雖然金價經歷「黃金十年」後，近日接連出現回吐，但當多國繼續開動印鈔機，讓「紙貨幣」相繼貶值之時，黃金長線升值潛力料不減。

瑞郎 央行干預難展升勢

一向被視為資金避難所的瑞郎，如今角色有變。瑞士於本月六日突宣布聯匯措施，以1.2瑞郎兌1歐元，央行表示會無限量沽出瑞郎抗衡市場阻力。英皇金融集團營業部副總裁羅偉文稱，當地經濟靠出口主導，近期匯價多次衝擊1.2水平，政府恐防過強的匯價會影響經濟，於是實行量化寬鬆措施。

星展銀行（香港）財資市場部高級副總裁王良享指出，瑞士央行對上一次將瑞郎掛鈎是於一九七八年，當時對象為馬克，結果馬克兌瑞郎在過去三十三年，大部分時間亦停留在0.8的標準以上，反映央行做事具決心。故此，相信今次瑞郎匯價在央行干預下難展升勢，加上當地按年通脹長期低於1%，印鈔短期內未會造成通脹問題。

人民幣 銀根或鬆短線轉弱

政治穩定、資產負債表穩健等因素造就人民幣穩定升值的環境，王良享認為人民幣每年的步伐，可以經常帳盈餘佔國內生產總值比例作基準，是為4至5%，因此第四季可能再升值1%。羅偉文同意匯價每年的上升空間達3至5%，然而若人行於第四季隨通脹回落，而放寬銀根，匯價將會轉弱。

總括而言，人民幣及黃金的升值力最強，在經濟疲弱下最具抗逆能力，值得長線持有等升值。

日圓 窄幅上落難有突破

美國於八月被下調主權評級後，增強日圓作為避險貨幣角色，並觸發約達4.93萬億日圓淨流入日本，圓匯卻因央行干預受制。

王良享預期圓匯於第四季會在73至80窄幅上落，而每當圓匯升到73至75，央行就會以出口術或實際行動干預。

日本將於本周五進行半年結，羅偉文相信，會為匯價帶來短期的支持。

市傳當圓匯於78水平囤積大量期權合約，可支持圓匯。

他料圓匯短期會在76至78水平爭持，可於78至77.8區間試買入，76下方獲利。

長中線而言，匯價取決於日本經濟及新政府上任政策，但相信弱日圓政策不改。

黃金 藏量有限價難操控

王良享相信，金價將會於年內衝上2,000美元新高，黃金是不受「有形之手」操控的資產，另中國等新興市場急速發展，缺乏投資渠道，令黃金產品需求殷切。

羅偉文指出，市場對於「紙貨幣」的信心動搖，若國際貨幣基金組織落實特別提款權，黃金必再展升勢。

他稱，黃金在地球蘊藏量有限，佔中國外匯儲備仍處1.6%偏低水平，利好金價。