美國花旗銀行CitiFX逆市撐紐元

在金融海嘯後，美國兩次推出貨幣寬鬆政策及歐債危機升級影響下，環球貨幣市場風起雲湧，部分資金為避險泊入包括瑞士法郎（瑞郎）等強勢貨幣，結果令瑞郎匯率大升，最終迫使瑞士央行將貨幣與歐元掛鈎，而新西蘭因金融市場仍瀰漫極多不明朗因素，在通脹持續上升下仍不願加息。

瑞郎在與歐元掛鈎前持續升值，嚴重影響該國的出口及令經濟受創，而由於出口及投資減少，令瑞士第二季經濟僅錄得0.4%的增長，低於首季的0.6%。為減緩貨幣升值對該國經濟的衝擊，瑞士央行於九月六日突然宣布，將瑞郎與歐元掛鈎，雙方匯率設置在1歐元兌1.2瑞郎的下限，此措施一出令市場感到愕然，有市場人士更質疑瑞士央行抵禦瑞郎升值之能力。

歐危未解瑞郎難跌

有專家指出，長遠而言，瑞郎將難以持續與歐元掛鈎。他說，由於瑞士的經濟體遠小於歐元區，若歐債危機未見緩解，市場對避險資產需求仍大，令不少持有歐元的投資者，願意以較低的匯價買入瑞郎避險，屆時瑞士央行為了維持目標匯率，可能要大規模買入外匯，令瑞士的通脹急升。

對於瑞士央行的舉措，美國花旗銀行CitiFX認為，一如預料，瑞士央行維持三個月同業拆放目標利率為0.00%，並重申有意保持歐元兌瑞郎匯率於1.2的下限。瑞士央行並稱已準備就緒願意採取更多措施以穩定匯率。在開首七個交易時段，匯率確可持續緊守於下限低位，但該行認為，值得注意的是匯率基本上已變成掛鈎多於下限模式。

歐元兌瑞郎匯率彈升乏力自然難免令瑞士央行有感挫敗，而該行於九月十五日亦禁不住宣之於口，重申「大幅高估其值的瑞郎」實不利於瑞士，指出：「短期內並無通脹風險」，並認為「倘若瑞郎匯價不再下調，價格將難以平穩且有下跌風險」。瑞士央行繼續解釋其預測乃根據「假設三個月期同業拆放利率維持於0.00%以及瑞郎匯價低處未算低而推論」。美國花旗銀行CitiFX指出，儘管該行認為除非或直至歐元區主權債務危機明顯惡化，否則瑞郎與歐元掛鈎的情況將持續。

新西蘭央行或加息

新西蘭元方面，不出所料，新西蘭儲備銀行於九月十四日維持「官方貼現率」於2.5%不變，行長伯拉德（Alan Bollard）指出，新西蘭經濟雖然繼續強勁復甦，但整體通脹率持續上升，而且全球經濟及金融市場仍瀰漫着極多不明朗因素。

鑑於顧慮信貸市場收緊銀根導致緊張擴散，以及《貨幣政策聲明》明顯提出強勢紐元對出口環節和輸入通脹的影響，凸顯出新西蘭儲備銀行的核心預測及早前謂在短期內會提升「官方貼現率」的意欲仍存在風險。但美國花旗銀行CitiFX依然看好紐元，當宏觀的不明朗因素消退時，預期紐元仍會表現勝過其他對手商品貨幣及美元。

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