街貨指南：海爾電器 前景未明

海爾電器（01169）中期業績符合預期，但受到家電下鄉第一階段將結束的消息影響，該股本月以來股價累跌逾四成。據港交所（00388）中央結算系統持股紀錄資料顯示，從八月中旬開始，部分持倉大手減持海爾股份，由於相關政策尚未明朗，宜暫抱觀望態度。

資料顯示，於九月二十三日，持有海爾股份最多的五間中介人，排名次序分別是滙豐銀行、國泰君安、渣打銀行、花旗銀行及高盛，合共佔該股已發行股本約25.77%。若以八月十八日及九月二十三日的系統持股紀錄比較，國泰君安、花旗銀行及高盛合共增持約4,142萬股，其餘兩間中介人合共減持約6,899萬股。

公司上半年盈利按年上升79%至5.86億元人民幣，惟整體毛利率則較去年同期下降1.5個百分點至11.7%。高盛發表報告指出，海爾中期業績符合預期，主要是去年第二季購併分銷業務增長理想。不過，旗下洗衣機及熱水器銷售增長均遜預期。該行調低其一二及一三年盈利預測3至6%，目標價由10.78元調低至9.75元。

盈利預測被調低

另外，中國財政部、商務部及工信部聯合發出通知，山東、青島、河南及四川的家電下鄉政策將於十一月底到期。據悉，有關政策將逐步在全國各地結束，對家電行業銷售將造成影響，海爾盈利或會因此而見頂。

在中期業績公布後，股價由八月三十一日的高位9元，跌至九月十九日的低位5.11元，累計跌幅達43%。近日股價略為反彈，上周五收升2.2%，報5.57元，惟大市氣氛仍差，宜待重上10日線約6.68元才作考慮，5元關未宜失守。