志趣相投：潤燃業務潛力可觀

華潤燃氣（01193）主要在內地從事城市燃氣分銷業務，當中包括管道天然氣分銷及經營，以及壓縮天然氣加氣站。集團去年燃氣總銷量升152%至55.77億立方米，累計已接駁住宅客戶總數增156%至876.5萬戶。集團計劃將燃氣總銷量於一五年提升至200億立方米，而客戶總數則增至2,000萬戶。

此外，公司早前向母公司收購旺高，後者現時主要經營天然氣管道、天然氣設施維修及維護等城市燃氣分銷業務。潤燃表示收購能擴大下游供應燃氣行業的市場份額，並可加強於中國各地區的客戶及盈利基礎。集團截至去年底持續經營業務的營業額按年急升一倍至83.2億元，來自分銷氣體燃料的營業額升1.05倍至63.6億元，來自燃氣接駁的營業額升93.1%至19.6億元。

受銷售成本上升影響，期內毛利率由30.5%輕微下跌至29.7%。按昨日收市價計，預期市盈率約20.7倍，可現價買入，目標13元，止蝕10.8元。