市場綜論：亞國通脹料下半年到頂

新興亞洲市場今年飽受通脹升溫、信貸緊縮及政治風險等困擾，令市場懷疑新興亞洲經濟增長步伐放緩，阻礙區內企業盈利及股市升勢。但我認為，高通脹只屬短期隱憂，通脹將於今年下半年見頂回落。

目前通脹對新興亞洲影響有限，即使新興亞洲一一年通脹預期由去年十一月的4.1%升至今年六月的5.5%▲，期間國內生產總值（GDP）增長預測未有大幅回落，今年增長預期仍高達8.3%。

新興市場可望反彈

每當通脹接近高位，股市早在三至六個月前見底。摩根士丹利研究報告顯示，大部分新興亞洲國家通脹率將於今年下半年見頂回落，新興亞洲股份可望反彈。

此外，雖然新興亞洲股市波動頻繁，然而，其基本如人口結構、內需市場、城鎮化發展及基建投資表現強勁，相信能夠抵銷通脹帶來的負面影響。目前市場上不乏優質的新興亞洲股票，自從市場擔心內地通脹加劇及經濟會出現硬着陸後，股市估值吸引，甚至低於歷史平均值。

內地硬着陸機會微

我相信，人行會在有需要時放寬銀根，內地經濟硬着陸的機會很小，故特別看好能受惠結構性增長的消費及互聯網行業。在消費需求帶動下，泰國的能源及物料類、菲律賓的食品製造商及工業類，以及兩地的銀行股值得看高一線。

新興亞洲強勁的基本因素將可以持久支持企盈增長，事實上，每次當全球經濟出現動盪後，新興亞洲都再次證明已今非昔比，是世界的新焦點。

資料來源︰摩根士丹利，2011年6月