瑞信料長和重組控股架構

長實（00001）及和黃（00013）將於今日公布中期業績，除市場焦點的盈利表現外，長和會否進行架構重組亦備受投行關注，瑞信昨日的報告指出，因應本港會計準則的轉變，長實對和黃的控股架構或會重組，並認為有兩個可行方案，可釋放長實的隱藏價值。與此同時，和黃旗下3意大利亦傳出，可能會與當地最大電訊商Telecom Italia合併的可能。

兩方案釋放隱藏價值

瑞信認為第一個可行方案，是長實以實物分派方式，將所持和黃股份派送予長實全體股東，從而解除長實對和黃的垂直控股關係，該方案將為長實帶來每股23元的潛在價值。第二個可行方案，是長實以本身的地產業務成立「長江地產」，並以實物方式將權益派送予全體股東及獨立上市，從而釋放長實地產業務的價值，該方案將為長實帶來每股15元潛在價值。

3意大利傳洽商合併

與此同時，意大利報章昨日引述消息指出，Telecom Italia正與和黃旗下3意大利商談合併的可能，並指高盛及美銀美林已就合併計劃進行研究，報道亦引述德銀的分析指出，Telecom Italia可能以發股方式收購3意大利，使和黃成為Telecom Italia的主要股東，從而達到將雙方業務合併的目的。

信貸評級機構標普，昨日指出長建（01038）購入英國水務項目NWG，並不會對和黃的信用評級帶來影響，法巴報告亦指長建收購NWG，將可提升長建一二年盈利5%，瑞銀更將長建目標價至升56元，而長建昨日逆市上升，並再創下46.3元收市新高。