Fundman睇市：龍工超賣彈力夠強勁

歐債危機暫且平息，港股上周五裂口高開244點，強勢持續，最後升457點報22,444點，創兩個月以來最大單日升幅。長汽（02333）、永旺（00984）、英皇鐘錶（00887）及奧亮（00547）發出盈喜，近兩個月投資者情緒有點左搖右擺，除希臘債務危機問題基本得到解決，內地六月份通脹可能見了今浪頂位，上周五股市情況有明顯扭轉。

筆者認為，另一個支持港股轉強的原因，要多得全球最大市值銀行工行（01398），其上海分行行長沈立強出席金融論壇時放風，工行今年淨利潤可能超過2,000億元人民幣，他沒有披露更多細節，咁樣吹風為全年業績預測，會唔會被證監會「將軍」？一於少理。近期市場擔心下半年內銀股會因為地方政府債務質素惡化、企業要求延遲償還借貸，以及不良貸款周期開始回升的風險影響，呆壞帳撥備會從過去兩年低位回升，今次呢位「大口行長」的預告，肯定有助減低市場五成憂慮（另外五成來自策略股東禁售期後的減持可能）。

內銀股領軍挾上

睇番分析員估工行今年全年賺2,011.8億元人民幣，同沈立強透露嘅數字都算接近，以去年賺1,651億元人民幣計，按年增長21.1%，市盈率8.4倍，近三個月工行累積沽空唔細，先來一次挾倉上番6元樓上，一啲都唔出奇，加埋幾隻重磅內銀，挾恒指升番去23,000點樓上，並非絕無可能。

「五窮六絕」，遲來了的七翻身，到底買咩好？上周五瑞銀出報告唱好中國龍工（03339），於五及六月時，這隻本身估值唔高的重型機械生產商，被高盛在內的幾家大行唱淡後，股價級級落，由高位6.25元，跌到早前去到3.51元才止跌，幾乎跌掉四成四。

龍工是全國最大輪式裝載機製造商，生產挖掘機、壓路機、平地機等基建使用機械，市場唱淡主要建基於內地基建經過幾年高速發展，一一年開始相關設備生產可能放緩，尤其挖掘機市場競爭轉趨激烈，可能令產品毛利率有一定的壓力。

全年銷售可達標

瑞銀的報告指，上半年龍工的表現比市場預期樂觀，兩大主要產品，輪式裝載機、挖掘機按年銷售錄得25%及53%增長，比整體市場的19%及32%高，意味市佔率仍然在上升中，減價競爭保持市場之說應是不攻自破。瑞銀指管理層年初作出的全年銷售4.7萬台及6,000台的目標，應該可以達到。

市場預測，龍工今明兩年賺18.62億元及21.29億元人民幣，相當於5.5%及14.3%的增長，按上半年銷售數字來看，一○年盈利基數大，未來幾日進入blackout時段，即使冇盈喜，上半年業績增長被低估的可能性仍然存在，而龍工一一年市盈率只係7.4倍，較歷史平均8.5倍低一成二，是○九年下半年以來最低水平，這類超賣且估值極度偏低股份風險較低，可以優先考慮，短期重返歷史估值8.5倍，股價可見4.42元，睇番七月初反彈在4.57元見頂，博反彈，可視兩個為短期目標，升穿後下一站可見5元樓上。