中資買油砂兵行險着

中海油（00883）百億收購加拿大油砂項目的交易，讓油砂產業再成為投資市場焦點。在高油價的年代，內地三大油企在海外開拓資源的戰略上，均已涉足油砂這個非傳統的原油開採領域，以保障國家未來石油供應。

國產石油供不應求

內地購併海外油氣資產已持續經年，皆因內地石油供不應求。發改委數據顯示，上半年內地原油產量約1.02億噸，增長3.8%，但增幅追不上成品油消費的7.2%增幅，上半年要進口近1.26億噸原油，即比自產還多，才能滿足需求，故確保海外原油供應對內地經濟運行十分重要。然而易採的海外石油資源亦買少見少，加上政治阻力，進軍油砂等非傳統油源可謂非行不可。

油砂是砂土及瀝青等的混合物，經過提煉，最終可以提取輕質原油。目前全球有85%的油砂資源集中在加拿大的阿爾伯特省，官方數字顯示，當地擁有相當於約1,700億桶的石油儲量，令加拿大成為世界前列的產油國之一，很多國際石油公司，例如埃克森美孚，早已參與阿爾伯特省的油砂開採。

開採成本貴添風險

近年內地油企亦在這個領域分一杯羹，中石油（00857）早於前年以19億加元，收購加拿大阿薩巴斯卡公司兩個油砂項目60%股權。

不過，油砂營運成本高於傳統原油開採，所以要在高油價的環境下，開採油砂方有利可圖。高盛報告估算，OPTI在今年至後年的營運成本料超過每桶48美元，高於中海油現時的每桶34美元。未來資產管理的報告更認為，油價要在70美元水平，油砂項目方能收支平衡。