投資藺語：紅旗報告存在矛盾

六月份出了「渾水」研究報告，成為民企大殺傷力武器，跟住到評級機構穆迪對中國上市公司進行測試，評估上市企業的質素。評估範圍包括大股東持股量、企業管治、商業模式、高速增長策略、盈利與現金流質素以及核數師意見等。

穆迪為61家中國企業插上紅旗，繼六月份「渾水」後，每一個有問題的範圍就有一支紅旗，愈多紅旗則代表公司的問題愈多。加拿大上市的中國森林有11支紅旗，香港上市的西部水泥（02233）有10支紅旗，其他有多支紅旗的包括永暉焦煤（01733）、旭光（00067）、恒鼎實業（01393）和龍湖地產（00960）。

後來穆迪又澄清紅旗報告有異於評級，又說有紅旗的公司並不等於評級不好。穆迪出爾反爾的做法難以令人信服，如果要做評估，那一定要堅持立場，要有勇往直前的勇氣，否則評級沒有意義。

綜合而言，穆迪的部分評估準則，例如大股東持股量達三成，根本不會影響企業的質素。反而企業管治、商業模式、高速增長策略、盈利與現金流質素以及核數師意見等，實質影響公司的評價，有理由去質問公司管理層，投資者不可以當穆迪紅旗報告是垃圾。