環球債務危機持續升溫

先前筆者預估這個夏天市況會較反覆，但現在看來，這重重關卡真的不容易闖，包括歐洲、美國與中國，三個區域的問題都不容易解決。更何況一下子三個利淡因素齊發，還真是有烏雲罩頂的感覺。包括希臘、葡萄牙、愛爾蘭、意大利及西班牙，爆發債務危機的風險持續上升。目前歐元區財長正召開會議，看能否找出化解方案，歐元上周並曾跌破1.40水平，顯見歐元區情況不大樂觀。

美國的問題也相當棘手，一方面債務上限必須提高，另一方面又必須提出未來十年縮減4萬億美元債務計劃。由於民主共和兩黨一直沒有共識，法案拖延也影響全球金融市場。連國際貨幣基金組織（IMF）新任總裁拉加德都出來呼籲，美國不可以出現債務違約，否則將影響全球金融穩定。畢竟目前方案懸而未決，投資市場不會平靜，國際金價也因此再度飆高。

此外，中國的通脹烈火難以控制，六月份消費物價指數（CPI）高達6.4%，雖然很多研究機構認為，中國通脹最高峰將出現在第三季，之後會慢慢減緩，但是國際原材料價格仍未大幅下滑，CPI可能維持高位。而更嚴重的是，在金融緊縮政策下，企業不僅借款困難，資金成本大幅攀高，經營環境亦更為困難。

適度提高現金比重

這三大危機，即使短期內有解決方案，可以先紓緩迫在眉睫的風險，但是目前歐元區及美國的債務問題，都需要靠縮減財政赤字才能達成，政府手上的點火工具不見了，刺激經濟的能力將大減。至於中國為了控制通脹、猛踩煞車，也代表不希望經濟過熱，因此對於接下來的景氣期待轉為保守。

原先筆者對第四季的景氣行情，抱持「審慎樂觀」態度，但目前「審慎」的成分要更高一些。目前市場已有「二次衰退」的擔憂出現，而種種迹象顯示，似乎不能掉以輕心。如果手上風險性資產比重過高者，近期若有反彈機會，應該適度地減持，提高現金比例，才是較為安全的做法。