大行熱線：招商局復甦潛力未反映

瑞銀發表研究報告，指招商局國際（00144）去年業績理想，加上預期該股今年的現金流會更為充裕，業務前景正面，故維持給予目標價40元，重申買入的投資評級。

集團去年的經常性純利按年增長68%至43.5億元，全年每股股息為1.03元，若以經常性盈利計算，去年全年派息比率為58%。該行早前亦與集團管理層會面，得悉集團將維持今年吞吐量及平均售價增長分別達10%及多於5%的目標不變。

另外，集團去年中取得中國南山開發的託管權後，於去年下半年開始整合該公司業務，瑞銀相信，當中國南山開發旗下港口、物流、製造及房地產業務的盈利貢獻能被清楚劃分後，相關財務資料不清晰的情況將可改善。

集團透露，目前手頭上正在發展，以及主要來自中國南山開發的待售物業項目的金額總值22億元，若集團在今年推出項目，相信會為該股現金流帶來正面刺激作用。該行把集團一一至一二年的每股盈利預測分別上調1%及2%，而一一至一二年的預測息稅前利潤（EBIT）則分別為30.87億及35.9億元。

瑞銀相信，招商局業績公布後的股價，仍未足以反映該股今年充裕的現金流、正面的財務數據以及強勁的盈利復甦動力，故維持給予目標價40元，及維持買入評級。