債王大舉沽空美債

繼在二月份沽清美債及政府相關債券後，「債券大王」格羅斯旗下總回報基金，在三月份進一步沽空政府相關債券至淨短倉3%，現金比重則升至31%，是四年來首次成為比重最高資產類別，反映他對美國財政赤字及債務重擔愈益感到悲觀，擔心一旦聯儲局購債計劃結束，美債將缺乏新買家承接，孳息率有突然抽升之虞，故傾向增持現金「保本」。

太平洋投資管理（Pimco）網站資料顯示，截至三月底止，總回報基金的美債及政府相關債券持倉比重，由二月份的0%降至負3%；現金及相關資產比重由23升至31%，達730億美元；按揭抵押證券比重由34降至28%；投資級別債券比重則維持於18%。

財赤加劇違約難免

格羅斯近月一直表明對美債前景感到悲觀，他在四月份投資展望中坦言，鑑於美國政府債務負擔不斷攀升，美債已幾乎沒有價值。華府除了帳面上的9.1萬億美元聯邦債務外，格羅斯亦擔心必要開支及福利開支佔每年預算案中的比重愈益膨脹，倘包括聯邦醫療保險及社保的負擔，華府實際債務負擔達75萬億美元，相當於當地經濟規模的五倍，他相信美債最終勢必會違約，但不會以「傳統」方式違約。

他在四月一日接受訪問時亦表示，聯儲局的政策目標顯然是改善經濟及創造就業，並為股市提供支持，但問題是當聯儲局停止購入美債，私人機構是否願意接棒？

聯儲六月停止購債

管理約2,360億美元資產的總回報基金是全球最大債券基金，其投資策略一直備受投資者關注及跟隨，該基金的投資回報紀錄驚人，在過去十年持續跑贏基準指標─巴克萊資本美國債券綜合指數的回報率。根據彭博社資料顯示，總回報基金去年回報達7.3%，跑贏84%同類型基金。

有分析指作為美債最著名投資者之一的格羅斯看淡美債前景，勢必加劇市場對美債的憂慮情緒，聯儲局如期在六月結束購債計劃，美債孳息率恐會隨即大幅抽升，加重華府的融資成本。