股匯商品今季點揀?

二○一一年第一季完結，但困擾環球資產市場的負面因素仍沒完沒了－日本核危機、中東北非動亂、歐洲債務危機等，多重夾擊下影響投資回報，亦促使大家要重新評估各項資產前景。踏入第二季，投資市場是雨過天青，抑或繼續風起雲湧？且從股、匯、商品三大市場說起。

股市 進取投資 選能源股

日本一場世紀地震浩劫，注定全球股市表現要重新洗牌。翻查各大股市首季表現，除了蒙古股市升逾七成稱冠外，排在升幅榜前列的以東歐國家股市為主，普遍升幅逾兩成，相反拉美及亞洲區股市跌多升少。

美元下半年隨時冧

富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光指，現時全球經濟形勢複雜，投資要分外小心。他估計，利比亞亂局不會速戰速決。日本經過今次災難後，未來經濟很可能呈U形走勢，加上日本是重要的消費國，未來數月對全球貿易及經濟的影響將逐步浮現。

至於美國，現時繼續施行量化寬鬆，推高股市。然而，在預期六月時美國較大機會要延長或加推量寬下，美元在下半年隨時有崩盤大跌的危機。

他建議投資者在設計投資組合時應以美元（連帶港元）貶值及通脹作為兩大主題。組合可分為三等份：三分之一資產用作對沖美元崩盤風險，如買外幣，首選人民幣、澳元、加元及瑞郎。三分之一可投資於收益穩定的定息產品，如人民幣債券、財政健全國家的債券。

最後三分之一可選擇較進取的投資，建議與貴金屬（如黃金）及能源（如石油）相關，選取商品實貨期貨、國際性能源股等。投資者不宜持太多與經濟周期相關性大的股份。

匯市 看好澳元續創新高

首季表現搶鏡的貨幣同是歐洲天下，以美元為基礎貨幣，歐元升5.78%、瑞典克郎升6.13%、英鎊升2.66%。

BMI邦盟匯駿基金管理高級副總裁陳健豪指，年初至今有四個因素不斷影響全球資產市場，包括歐債危機、避險情緒（包括中東及日本危機）、美國經濟復甦進展，以及央行如何控制通脹。他相信後者續對下季外匯市場帶來較大影響。日本核危機則會隨着時間衝擊而慢慢減低。

踏加息周期 加元看0.95

外匯市場上，陳健豪看好澳元及加元的表現，因兩地的經濟狀況相對良好。

再者，早前澳洲的水災對當地經濟影響未算太大，加上澳元相對美元息差大（現相差4.5厘），看好今年澳元續創新高，建議大家候0.95至0.96吸納。

至於加元，除可受惠於油價持續強勢，市場亦預期今年底前加拿大將步入加息周期，加息3至4次，支持加元匯價，故建議0.995買入，目標看0.95。

商品 黃金避險 油價望110

商品方面，黃金近期升見1,447.82美元歷史新高，而受惠於中東北非局勢持續緊張，首季紐約期油升17%，倫敦北海布蘭特期油更升逾兩成。按整體商品表現看，則以棉花期貨價格年內升38%最為突出。

展望第二季商品市場，英皇期貨總裁（營業部）葉佩蘭最看好黃金和石油，相反首季表現不俗的農產品，到第二季是宜沽不宜揸。她解釋，近期市場不乏突發事件，黃金便成為理想的避險工具，配合美國持續進行量寬，通脹升溫，美元仍會積弱，有利金價。投資者不妨在1,400美元水平買入，第二季目標看1,480至1,500美元。

石油則受惠於地緣局勢持續緊張，她看好紐約期油的升幅將較布蘭特期油大，投資者可考慮於96至98美元買入，目標看110美元。