大行熱線：建滔化工缺乏增長動力

瑞信發表研究報告，指儘管預期建滔化工（00148）旗下積層板業務的毛利改善，但認為集團整體盈利仍欠缺強勁的增長動力，故雖把目標價由39元上調至44.5元，但仍維持中性的投資評級。

報告指出，建滔化工去年全年的經常性純利按年增長57%至35億元，符合該行預期，其中，積層板業務的毛利率及產品平均售價在去年上半年均升至接近紀錄高位的水平，從而帶動相關業務的盈利亦創新高，惟期內化工業務仍然受制於甲醇及其他化工產品價格未能大幅提升而僅錄得小幅增長。

然而，在去年下半年，由於化工產品價格有所回升，令集團旗下積層板及化工業務的盈利有顯著改善，但期內積層板業務的毛利率卻較去年上半年下跌6.3個百分點，從而使相關業務的經常性純利亦較上半年收縮3個百分點。不過，受惠市場對印刷線路板產品需求回升，該行預料集團積層板業務今年的經常性純利將能錄得按年11%的升幅。

報告續指，由於甲醇、苯酚及丙酮的售價上漲，令集團化工產品業務的盈利得以維持，至於醋酸業務，亦同樣受惠售價上升，可望由虧轉盈。不過，該行亦指出，受累積層板及其他原材料價格上漲，集團印刷線路板業務今年上半年的毛利將會因而受壓。