國泰賺140億增兩倍

受惠全球經濟復甦，國泰航空（00293）去年盈利創新高，達140.48億元，按年勁升1.99倍，每股盈利3.571元，派末期息每股78仙。國泰主席白紀圖宣布擴張計劃，會再購入共25架新飛機，他預期收益可與運載量同步上升。不過，券商關注國泰盈利強勢能否持續，而高油價更令公司前景蒙上一定陰影。

貨運難維持高增長

去年度國泰除盈利外，運載率及收入也創新高。常務總裁史樂山表示，去年貨運方面的增長特別強勁，75%的運載率較平常的70%為高，但相信今年難以維持該增長，因此今年在貨運方面的運力只會有低雙位數增長。

國泰業績創新高，昨日股價上漲4.5%，收報18.94元，成為最大升幅藍籌股份，但投行對今年的營運能否維持高增長有保留。

麥格理表示，國泰業績已反映於股價，燃油價格持續上升，再加上產油國局勢不穩大有可能擴散至其他中東地區令供應不續，對航空公司造成壓力，因此給予「中性」評級，目標價22元。高盛則認為，國泰撇除特殊項目，淨利潤只有113億元，低於該行預期的129億元，料是乘客收益率影響，給予「買入」評級，目標價26.6元。

燃油成本佔國泰成本35.6%，近日產油國政局不穩定，令油價急升，市場關注國泰盈利會否受壓。財務董事夏禮熙表示，國泰會繼續在未來一至三年，維持20至30%燃油對沖。航空分析員認為，該水平有助國泰短期內有效對沖燃油價格，但若是油價持續上漲，仍然對盈利構成負面影響。