大行熱線：大昌行市場需求強勁

法巴發表研究報告，指大昌行（01828）受惠內地豪華汽車需求強勁，去年純利按年大升98.7%，至14.1億元，撇除出售物業後的經常性純利，亦按年增長57.3%至10.7億元，較該行預期高11%；淨利潤率亦上升1.2個百分點，主要受惠出售土地及旗下附屬公司收益增加；惟物流業務增長放緩，期內毛利率下跌0.9個百分點至12.2%。法巴預料，今年內地汽車銷售將能錄得按年18%的升幅，相信集團整體盈利亦可保持增長步伐。

集團去年汽車銷售按年增長57.4%，佔總收入的76.5%，其中在內地共出售5.88萬輛新車及在8個城市開設15間4S店，而全年汽車銷售及售後服務的同店銷售則分別按年增長21%及9%。法巴指出，儘管包括北京、上海在內的大城市推出限車措施，但該行早前走訪大昌行旗下代理豪華汽車賓利（Bentley）的經銷商，發現在今年內交付的賓利定單已超過50部，預期今年的淨利潤率將超過10%，而銷售額更有可能再翻一番，故預期今年內地豪華汽車銷售表現仍然理想。

總括而言，由於該行預期今年內地中高端及豪華汽車銷售將維持高增長，故把大昌行一一年盈利預測上調10.1個百分點，並把目標價由7.45元調升至11.5元，投資建議則維持買入。