大行熱線：長實 盈利能見度高

美銀美林發表研究報告，指長實（00001）旗下大圍「名城」二期順利售出80%單位，其明年物業發展盈利能見度大增，加上旗下和黃（00013）的3G業務持續復甦，故將長實的目標價由129元調升至146元，維持「買入」評級。

長實今年成功推售「名城」二期「盛薈」及馬鞍山「天宇海」項目，估計已經鎖定明年約75%物業發展利潤，預期元朗洪水橋項目及將軍澳85區項目有機會於明年初開售，至於「名城」三期及「日出康城」二期則有望明年下半年推出，反映長實明年亦可維持穩健的售樓步伐。

美銀美林又指出，考慮到和黃3G業務穩步復甦，但現時其市帳率僅1.2倍，相信市場將進一步重估其投資價值，因此調升了和黃的目標價，對長實估值亦有幫助。

報告指出，現時長實較其資產淨值仍有21%折讓，市盈率僅十三倍，估值仍然合理，加上該公司的淨負債比率處於10%的低位，下個年度更可能出現淨現金狀況，其於本港及內地的土地儲備亦充裕，估計短期內不急於收購地皮，配股集資的風險很低。不過，美銀美林承認，受制於中央調控樓市，內地物業發展成為長實業務的唯一瑕疵，故調低其今、明兩年應佔內地合同銷售額7%及31%，但無損該股投資價值，調升其目標價至146元，維持「買入」評級。