當中以手持大量外債的航空股，升勢尤其強勁。內地三大航空股的股價近期均先後創出近兩年來新高，中國國航（00753）股價由九月初8.5元水平起步，最高見過11.36元；東航（00670）股價從4元起步，高位見過5元；而南航（01055）股價亦由3.6元水平起步，最高曾經升至4.75元。

人幣升值減省開支

人民幣升值對內地航空股最大的好處，莫過於能夠節省眾多營運開支，減少以外幣為主的利息支出，包括以美元計價的融資成本、昂貴的飛機和航空器材設備購買或租賃費用、維修費、國外機場費用、航路費等。

之不過，其實航空股近期持續做好，除炒作人民幣升值外，亦要歸功於內地早前公布的理想航空數據。皆因國家民用航空局早前公布，受惠於內地對外經濟逐步復甦，帶動當地的經貿及貨運回升，八月份內地民航總周轉量按年增長22.8%，至49億噸公里，而首八個月累計增長則達29.8%，繼續維持快速的增長。

此外，隨着內地成品油機制的進一步完善，以及燃油附加費的重徵，亦有助航企更有效的應對燃油成本。綜合而論，內地航空業前景似是一片光明，可持續看好，而航空業經營環境持續改善，龍頭股國航當然最能受惠。

截至今年六月底止，國航上半年業績表現亮麗，尤其客運量方面持續得到改善，期內實現收入客公里按年增長32.13%至472.14億；運送旅客2,627萬人次，同比提高34.54%；客座率亦按年提升4.55個百分點，去到78.89%。實現客運收入按年升48.77%至286.27億元（人民幣．下同）。

此外，貨運市場增長亦見強勁，集團於期內實現收入噸公里有22.15億，運輸貨物和郵件60.34萬噸，載運率59.45%，同比分別提高45.93%、45.56%和10.06個百分點。貨運收入44.62億元，同比增長126.93%，其中國際和地區航線收入增幅明顯，同比分別增長162.47%和76.21%。貨運收益水平同比提高44.49%至1.87元，貨運盈利創歷史最高水平。

事實上，隨着內地人均消費力上升，當地出外旅遊數字，亦正以雙位數字逐步上升，故展望未來數年，將會是集團業務的高速增長期。另一方面，內地今年由五月至十一月期間均有大型活動舉行，繼上海世博、超級黃金周後以至將於下月舉行的廣州亞運，相信亦會為集團今年的全年成績表帶來可觀收入，估計其現價仍未全面反映內在價值。

可於10元水平吸納

況且，回顧民航局和國家發改委早在今年六月起容許民航內地航線頭等艙、公務艙票價實行市場調節價格，在集團票價在預期續有加價空間下，下半年及來年的盈利可持續睇好。內地早前亦有消息指，單單在七月尾的兩星期內，內地航線因加價而增加2,000萬元收入。

走勢上，由於國航股價短期已累積一定升幅，故自見過高位11.36港元後，獲利盤開始湧現並稍作調整。策略上，預期股價短期有機會回調至10元水平才會企穩，建議投資者可趁是次調整機會，吼位吸納，中線目標睇15元。