通脹數據嚴格來說是一個滯後指標，反映經濟運行情況。當經濟活動熾熱、投資需求旺盛，從需求層面拉高物價，以及從供應層面推高成本，通脹亦會有明顯變化。可是觀乎內地七月份的經濟狀況，除了通脹率之外，其他經濟數據可以說是全線向下，而且趨勢持續，經濟減速會否就是把通脹控制在目標水平之內的方法呢？

如要判斷一項經濟數據是否呈現下降趨勢，最簡單的方法就是把當月的數據，與上一個月及今年以來的平均數作比較，如果同時低於兩者，便大致可以確認趨勢向下。當中，七月份的工業增加值、城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額、工業品出廠價格、貨幣供應、新增貸款等，均低於六月份及首七個月的數值，經濟減速已成定局，是否可以推斷通脹極有可能很快見頂回落？

內地統計數據的可靠性向來備受質疑，一些官方解釋更被視為自圓其說。不過，統計局官員今次對通脹的評價尚算可信。在八大類消費品之中，食品價格的升幅最大，主要受到近期多處地方出現嚴重水災影響。統計局從不公開各類消費品在計算通脹時所佔的比重，市場估計食品的比重超過三成，因為農村人口始終佔大多數，而且也受着以農立國的情結左右。所以通脹與其說是反映整體物價走勢，不如說是食品價格變化的指標來得更貼切。

由於通脹受食物價格左右，通脹超標反映民生受重大影響，自然不能等閒視之。不過，同樣不應忽視的，是其他經濟指標全線向下這現象。統計局官員解釋這是政府調控的結果，屬預期之內，只不過是跟緊中央的說法，了無新意。外界應該要問，調控經濟是否真的如駕車一樣，一踩油門便加速、一踩煞車掣便減速般簡單呢？還是謹慎一點比較好。

雖然內地經濟的確在減速，但暫時還未看到減速過龍的迹象，三大經濟火車頭之一的固定資產投資，七月增幅降至百分之二十一點三，但首七個月的投資金額累計仍接近十二萬億元人民幣；至於零售消費，按年仍錄得接近百分之十八的增長，對於要維持經濟較快增長，已相當有保證。在目前的大環境下，食品漲價帶動通脹上升，自然不足以觸動人行加息的神經；經濟未見有死火的危險，放鬆宏調亦大可不必。