06/07/2010

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大行熱線:國美強化盈利表現

國美電器(00493)上周與海爾簽署為期三年、銷售規模達500億元人民幣的戰略合作協議,瑞信對此抱正面看法,認為有助國美本身的銷售及盈利率,更可改善營運資金及存貨方面的效率。

瑞信估計雙方訂立新合作協議後,海爾產品佔國美的銷售將由○九年的9.6%,升至一一年的20%。目前,由海爾供應的電器產品多至600種,其中300種是針對國美的平台需求而度身訂造,這類產品的合同價值相信高達250億元人民幣。而國美與海爾亦將成立一支人數多達二百人的團隊,專注於市場調研、研發、產品、銷售服務等等。

報告又指未來兩、三年,國美會主攻內地一、二線城市,其後戰線會伸延至三、四線城市,並會藉助已在這些城市建立完善網絡的海爾,取得物流方面的支持,以便快速打入市場。而國美就在其一百間主店陳列海爾的高級廚房電器,以作交換。

此外,國美於今年五月亦與LG簽訂價值高達93億元人民幣的獨家銷售協議,其中的40億元是涉及電視機、10億元是空調、15億元是手機,餘額是銷售冰箱、洗衣機。同時,國美又會推出自家品牌的平板電腦。

集團近期的連番合作及發展都屬高毛利率的業務,報告估計相關產品的毛利率可高逾30%,較集團現時平均的17%為高。而連番動作不單有利提升業務發展,更會強化盈利率表現,維持給予跑贏大市的評級,目標價3.34元。

瑞信集團