德意志銀行重申給予恒生銀行（00011）買入評級，目標價118元，指今年以來股份大致與大市同步，現價只相當於市帳率3.1倍，低於其歷史平均水平，相信歐洲債務危機及巴塞爾III協議（Basel 3）的執行，都不會改變恒生的派息政策，按其股息率達5.3%水平，有相當的防守力，加上銀行加強拓展內地市場，將成未來的增長引擎。
德銀對於恒生近年積極打入內地市場的做法感到頗為樂觀，來自興業銀行的收入約佔○九年度稅前收金入11%，預期未來數年可繼續增長。直接投資方面，恒生在內地亦變得相當積極，計劃未來幾年會加開55至60間分行，繼續成為東亞銀行（00023）之後、第二間擁有最多內地分行網絡的香港銀行。
報告又指，恒生特別針對財富管理銷售及跨境業務，在香港的基金銷售業務亦回復得非常快速，今年頭三個月淨投資基金銷售已大致相當於去年全年的銷售額。而在過去三年，財富管理業務帶來的收入貢獻非常突出，德銀估計，未來三年恒生非利息收入的複合年增長率達13%。
另外，報告預期恒生今年的貸款增長為7%，全年淨息差大致跟去年下半年睇齊，一○年及一一年盈利增長預測為8%及12%。估計今年每股股息達5.4元，派息比率為72%，按現價計算，股息約為5.3%，相當吸引，給予買入評級，目標價118元。