以光伏發電產業為例，於數年前不少企業已看好多晶硅的業務前景，惟一窩蜂的盲目擴充投資，低水平的重複建設，引起嚴重產能過剩。此外，多晶硅生產屬高耗能和高污染的「兩高」行業，故即使中央有意扶持，整頓工作也是無可避免。國家早前就將多晶硅列為產能過剩項目之一，並重訂入行門檻，藉以淘汰規模細小的生產商，但此舉反而有利現有龍頭生產商坐大，貴為內地最大的多晶硅生產商的保利協鑫（03800），自然成為淘汰潮下的受惠者。

雖然截至去年十二月底止，保利協鑫全年業績轉盈為虧，錄得1.76億元人民幣虧損，但主要原因是一次性非現金員工股權費用7.46億元人民幣，以及收購光伏業務的一次性融資財務費用等。集團○九年七月以263.5億元收購江蘇中能100%權益，正式打正旗號為內地最大、全球領先的多晶硅供應商，自此光伏業務已成為公司的核心主流。公司獨具慧眼，深明隨着環保節能為全球的大趨勢，多晶硅市場將不斷膨脹，故即使行業短期出現產能過剩問題，公司於去年仍果斷採取了一系列措施，積極擴大產能，截至去年底，集團的多晶硅年產能達到18,000噸。

行業整頓強者愈強

事實上，據有色金屬行業協會硅業分會估計，行業的產能過剩問題只會維持數年，隨着整頓工作推行，一三年料出現約7%的供需缺口，故多晶硅行業的中長期發展前景仍然良好，集團屆時定必苦盡甘來。

此外，保利協鑫於今年首季營運報告中，亦預期今年多晶硅產量可按年倍升，至大約1.65萬噸；至於生產成本亦可持續下降，估計年底時跌至每公斤約30美元，看來保利協鑫的發展規模快將踏入高速增長期，加上國策配合，盈利增長潛力可以相當驚人。

況且，集團背後又有強力後盾支持。去年底與中投組合營企業，發展太陽能光伏電站，現於美國、歐洲及中東，正物色合適收購項目。據消息人士指，收購更有機會於上半年可落實，屈指一數，話唔定本月之內就會有好消息公布，唔排除近日股價已跌得低殘的保利協鑫，將會乘勢來一個反撲。

走勢上，該股由去年七月高位3.84元開始回落，最低見過1.2元，回調幅度近七成，集團昨日收報1.5元，現價市盈率唔夠十倍，按其業內龍頭股而言，現價已十分低殘，的確係現時市況下的超值之選。