本文重點
港股尋日全日有波幅無升幅，埋單又跌25點，報19,471點，始終都無辦法重返正往下走的10日平均線19,490點樓上。港股升唔起，同「歐豬」危機不無關係，儘管歐洲央行已經出動7,500億歐元銀彈救市，但區內金融大員相信銀行的第二波壞帳潮似將席捲而至，最壞打算可能涉及超過2,000億歐元。執筆時歐元兌美元仲企响1.2270附近，恐慌插穿1.2算的局面未出現，然而從「歐豬」國債孳息與信貸違約掉期（CDS）的溢價走勢，的確似係第二波風暴快將來臨。唔信？希臘CDS溢價執筆時企在598點子，雖然比歐央行出手前最恐慌時的752點低一截，但其他「歐豬」的情況就唔係咁樂觀，西班牙由月初的240點回到最低140點後，前晚已靜靜升番去225點；意大利及愛爾蘭亦分別升到220點及240點子新高，同歐央行出手救希臘後低位125點及145點比較，可見市場對其他四隻「歐豬」信貸危機的憂慮有增無減，試問又豈能引起大孖沙入市掃貨興趣？估計六月上旬大市好大機會繼續牛皮尋底。
領匯成績表唔失禮
領匯（00823）出成績表，截至三月底止的年度分派收入有21.34億元，比去年增長17.3%，每個基金單位末期分派49.02仙，連同中期派咗48.35仙，現價19.08元，相當於5.1厘回報，零息期底下都幾吸引。展望未來除提高舊商舖質素，增加租金收入之外，房委會56項物業法定業權轉讓，仲有24項在進行當中，相信領匯管理收入基礎會繼續擴大。
一直以來，唔少人認為房委會的商舖市場價值（並非租金）因質素所限，同私人項目無得揮，但睇番領匯期間投資物業公平值變動增加98.09億元，以○九年三月投資物業估值432.5億元計，升值咗22.7%，雖然無私樓同期升幅31%咁巴閉，但對比私人商舖估值都唔算失禮。
服飾潮股I.T（00999）收市後出業績，純利2.63億元，勁升5.17倍，每股盈利0.23元，末期息派0.105元，業績比僅有兩家大行預測的1.8億元高出唔少，會唔會好似利信達（00738）股價出現補升情況，不妨拭目以待。
「雙高」問題影響估值
睇番業績，I.T銷售額綜合升9%（香港5%，內地20%），純利勁升關鍵在於毛利升13%，且無進一步商譽減值，更重要係經營開支只有3.8%升幅，員工薪酬支出升得0.6%，租金升6.7%（升幅比領匯商舖租金升值更低），可以預期，未來一兩年點樣控制上漲中的薪酬及租金趨勢，會係I.T業績焦點所在。當然，在內地的發展已逐漸成為公司爭取更高估值的籌碼。
以市值15.6億元計，I.T市盈率得5.9倍，仲未計公司持淨現金5.4億元，剔除現金後估值低得離奇，回看I.T估值其實長期偏低，唯一解釋是主攻的高毛利潮服市場，需面對推廣成本較高，而旺區靚舖租金也高的「雙高」問題，要獲得高估值並唔容易。史提芬始終覺得，這零售股較適宜投機買入多過重錘出擊。