金融海嘯令歐美經濟相繼淪陷，亞洲卻一枝獨秀，吸引着全球投資者的目光，甚至形容是亞洲新世紀的來臨，背後原因不外乎幾個。首先，歐美經濟低迷，亞洲卻保持高增長。其次，亞洲國家儲蓄率高，外匯儲備豐厚，不會爆發類似歐美的經濟危機。第三，亞洲國家過去一直以出口導向，內部消費有待開發、潛力無窮。簡單來說，亞洲大把錢等着花，與歐美為還債而大減開支有天壤之別。

保誠及滙控均為國際級的金融機構，滙控在二月落實行政總裁長駐香港，保誠則在三月公布以三百五十五億美元天價吞併友邦，可以說是把「亞洲夢」推到極致。可惜隨後的形勢發展，令人開始對亞洲新世紀產生疑問。亞洲的強勁增長，很大程度是靠政府開支及寬鬆信貸支撐，究竟能維持多久？本地生產總值只是整體數字，財富分布卻兩極化，中低階層的消費潛力真的那麼大嗎？很多新興市場國家的經濟仍然受制於歐美復甦前景，歐洲正陷入金融海嘯第二波，亞洲如何獨善其身呢？

說來諷刺，每當保誠收購的成功機會降低，股價便上升，顯示投資者認為收購並不划算，難怪市場傳出保誠洽商減價買友邦，反映當初出價確有偏高之嫌。還有一個例子，渣打集團上周在印度發行預託證券上市，初時反應冷淡，其後說是一場虛驚！不過，兩者有一個共通點，就是市場人心虛怯，亞洲的「投資溢價」並非牢不可破。

事實上，包括亞洲在內的新興市場，股、債及匯市均面對沉重拋售壓力，跌幅比歐美等發達市場有過之而無不及，其中內地A股以跌幅計，更加是步入熊市，與「經濟增長一枝獨秀」及「內部需求潛力無窮」的印象大相逕庭。投資者棄守的原因或許各有不同，但有一點可以肯定，就是新興市場資產仍然被視為高風險，並非長線的穩定投資，環球經濟一有風吹草動，成為出貨自保的首選。

很明顯，所謂「全球經濟重心向東移」，又或「亞洲將成為全球增長引擎」的講法，一定程度上只是市場穿鑿附會，作不得準。不過，這樣說並非要貶低亞洲的真正實力，而是必須保持清醒，切勿自視過高，尤其不要輕易被一些炒作概念洗腦。不知是巧合抑或宿命，每逢出現天價購併，往往預示着市場短期見頂，亞洲的投資價值恐怕要面臨重估。