特區政府幾年前大鑼大鼓要發展商品期貨，要全力為內地服務，獲「官方祝福」的商交所更是火速成立，最終碰得一鼻子灰，從中可以總結出兩個重要教訓。首先，內地未曾推出的期貨產品，香港休想食頭啖湯。其次，內地已有的期貨產品，亦多數不願意讓外人插手。從這個角度來看，香港不但無緣染指商品期貨，就連傳統強項金融期貨，如要面向內地市場，也不易有突破。

以原油期貨為例，上期所約在六年前已經開始部署，到現在仍要按部就班等待，又怎會讓香港先拔頭籌呢？再者，內地經濟實力不斷壯大，愈來愈重視所謂的「定價權」歸屬。究竟甚麼是定價權，簡單來說，就是中國的市場價格，應該由中國人自己決定，不能假手於外人，否則會有經濟損失，甚至民族恥辱。這些想法肯定會阻礙香港發展面向內地的期貨市場，商品或金融期貨也不能幸免。

市場最近傳出，港交所對推出A50中國及標智滬深300的期貨及期權，仍然抱有希望，正等待適當時機。這些期貨產品原本打算在去年初面世，並已獲得本港監管機構放行，其後因為內地部門表示關注，不想A股ETF期貨搶先內地股指期貨推出，惟有暫時擱置。現在，內地股指期貨已面世並運作了超過一個月，難怪港交所有意捲土重來，但就算肯讓出頭籌，也不意味會一帆風順。

事實上，A50指數期貨並非香港首創，新加坡交易所早在二○○六年已搶先推出，供外資間接投資內地股市，縱使成交一直冷清、不成氣候，但仍然難逃被內地一些評論「妖魔化」，批評這是給那些合格境外機構投資者（QFII）一條渠道，把內地股市當作提款機，影響A股指數定價權，甚至被說成威脅經濟安全，香港又有甚麼方法避開這魔咒呢？

商品期貨此路不通，集中火力拓展金融期貨是合理選擇，而立足本地的恒指期貨，再發展新品種的空間也不大，面向內地市場似乎是唯一出路。不過，要獲得內地當局「恩准」亦非易事，除非這些A股指數期貨全部限制在境外交易，參與的基金大戶不可透過QFII等渠道在A股套戥，否則阻力絕對不會小。總之，前路看來十分坎坷，既要有爭取成事的決心，亦要有願望落空的心理準備。